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期內(nèi)中國平安的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)增長迅猛，截止9 月末，互聯(lián)網(wǎng)用戶較2014 年末大幅增長43.2%至1.97億；
    總體看，中國平安前三季度業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期，雖然第三季度中國資本市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈動(dòng)盪，其投資收入總體仍保持較穩(wěn)定的增長水準(zhǔn)。鑒於最近中國平安的股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)大幅下降，估值已經(jīng)具有吸引力，因此我們?nèi)跃S持此前給予的中國平安A股12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至人民幣65.00 元，較現(xiàn)價(jià)高出於約92%，相當(dāng)於2016 年每股收益的15.6 倍及每股淨(jìng)資產(chǎn)的2.0 倍。維持中國平安A 股“買入”評(píng)級(jí)。(收盤價(jià)截至2015 年11 月27 日)
    經(jīng)營表現(xiàn)符合預(yù)期
    截止2015 年10 月末，中國平安的壽險(xiǎn)及產(chǎn)險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入同比分別大幅增長18.98%及15.36%至人民幣1,782.85 億元及1,342.38 億元。
    雖然3 季度市場(chǎng)環(huán)境惡化，中國平安的投資收益仍穩(wěn)定增長，截止9 月末，集團(tuán)的保險(xiǎn)資金投資組合總額約達(dá)人民幣1.61 萬億元，環(huán)比6 月末下降了300 億元，較2014 年末增長9.5%。淨(jìng)投資收益上升至5.6%。期內(nèi)股東應(yīng)占溢利約達(dá)人民幣482.76億元，同比大幅上升52.4%，折合每股收益人民幣2.64 元。其變化符合我們此前預(yù)期。
    另外，集團(tuán)的銀行業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定增長，截止3 季度末，平安銀行的淨(jìng)利潤同比增長約13%至人民幣177.40 億元，但資產(chǎn)品質(zhì)明顯下滑，不良貸款比率由2014 年末的1.02%上升至1.34%，環(huán)比2 季度末繼續(xù)上升0.02 個(gè)百分點(diǎn)。不良貸款餘額大幅上升至人民幣161.99 億元。我們認(rèn)為未來平安銀行的資產(chǎn)品質(zhì)將繼續(xù)惡化，但好於我們此前預(yù)期。
    總體看，中國平安的經(jīng)營表現(xiàn)符合我們此前預(yù)期，這主要得益於各類主要業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定增長。我們對(duì)2015 年保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展仍然持樂觀預(yù)期。因此，我們維持中國平安A 股的目標(biāo)價(jià)至人民幣65.00 元，較現(xiàn)價(jià)高出於約92%，相當(dāng)於2016 年每股收益的15.6 倍及每股淨(jìng)資產(chǎn)的2.0 倍，估值吸引。維持中國平安A股“買入”評(píng)級(jí)。(收盤價(jià)截至2015 年11 月27 日)
    風(fēng)險(xiǎn)
    主要業(yè)務(wù)收入增速低於預(yù)期；
    受市場(chǎng)環(huán)境影響，短期內(nèi)股價(jià)持續(xù)大幅下跌。