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每股收益和每股凈資產(chǎn)分別為2.64 元和17.96 元。
    點評
    一、保險:業(yè)務價值領先同業(yè)
    壽險規(guī)模與價值維持快速增長：2015 年前三季度，壽險業(yè)務實現(xiàn)規(guī)模保費2,341 億元，同比增長16.2%。結構方面：電銷業(yè)務實現(xiàn)規(guī)模保費94 億元，同比增長40.2%，市場份額穩(wěn)居行業(yè)第一；個人壽險業(yè)務實現(xiàn)規(guī)模保費2,108 億元，同比增長18.4%，其中新業(yè)務規(guī)模保費642 億元，同比增長51.7%。產(chǎn)能方面：隊伍產(chǎn)能穩(wěn)步提升，人均每月首年規(guī)模保費同比增長18.6%。
    產(chǎn)險渠道和成本優(yōu)勢顯現(xiàn)：產(chǎn)險前三季度實現(xiàn)保費收入1,216 億元，同比增長15.7%。結構方面：交叉銷售和電話及網(wǎng)絡銷售保費收入540.48 億元，同比增長21.9%；車商渠道保費收入241.73 億元，同比增長14.1%。平安產(chǎn)險業(yè)務品質和盈利能力持續(xù)保持優(yōu)良，前三季度綜合成本率為94.4%。
    投資規(guī)模與效益平穩(wěn)增長：截至2015 年三季度末，公司保險資金投資組合規(guī)模達1.61 萬億元，較年初增長9.5%。2015 年前三季度，保險資金投資組合年化凈投資收益率穩(wěn)步提升至5.6%，年化總投資收益率7.8%。
    二、銀行: 不良大幅抬升 處臵力度加大
    因不良資產(chǎn)處臵力度加大，平安銀行凈利潤增速明顯下滑。2015年前三季度平安銀行實現(xiàn)凈利潤177 億元，同比增長13.0%。其中非利息凈收入229 億元，同比增長41.4%，營收占比提升2.55 個百分點至32.25%；凈利差、凈息差同比分別提升0.23、0.20 個百分點。
    截至第三季度末，平安銀行不良貸款余額162 億元 ，不良率升至1.34%，但三季度不良生成率環(huán)比明顯下降。平安銀行前三季度共清收不良資產(chǎn)45.10 億元，撥備及核銷力度較大。三季度末，平安銀行撥備覆蓋率為166.97%；撥貸比2.24%，較年初上升0.18 個百分點。
    四、投資建議
    負債端：當前，我國基礎利率連續(xù)下調，壽險產(chǎn)品相較于銀行理財優(yōu)勢突出，保費增速將維持高增速。投資段：由于無風險利率下行，利率市場化完成，保險公司的投資風險偏好普遍提升，權益類資產(chǎn)比重或將上升。
    2015 年第三季度中國平安（601318）業(yè)績報告超預期，主要在于公司不僅主業(yè)維持穩(wěn)健發(fā)展，而且投資收益沒有因資本市場寬幅震蕩而重創(chuàng)。中國平安在傳統(tǒng)業(yè)務上價值優(yōu)勢不斷提升，在互聯(lián)網(wǎng)金融領域的進步有目共睹。公司傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融雙輪驅動的發(fā)展策略將在未來釋放更多活力。我們維持公司“強烈推薦”評級。
    五、風險提示：
    經(jīng)濟萎靡不振，資本市場投資受挫；貨幣政策和稅收優(yōu)惠政策不達預期或落空；信貸資產(chǎn)質量惡化；
    巨災風險，賠付額大幅增長。