>> 國泰君安-黃山旅游(600054)戰(zhàn)略合作打開想象空間,期待國企改革加速落地-151207
| 上傳日期： |
2015/12/8 |
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作者： |
許娟娟 |
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評論：
戰(zhàn)略合作打開想象空間，期待國企改革加速落地。①首期合作以云谷山莊項目為切入點，并不斷向周邊旅游資源和產(chǎn)品延伸，未來有望在客運索道及景區(qū)周邊休閑度假游等新項目推進(jìn)合作；②此次合作有望推進(jìn)公司文化與旅游深度融合，提高景區(qū)人均消費，成為新的流量變現(xiàn)端口。③公司享高鐵游市場紅利，同時力爭在外延擴張上實現(xiàn)新突破，期待國企改革加速落地?？紤]到合福高鐵開通將促進(jìn)客流較快增長，公司外延擴張預(yù)期持續(xù)升溫，此次戰(zhàn)略合作有望推動大黃山旅游板塊的創(chuàng)新升級，提升公司估值，維持2015-17 年EPS 為0.59/0.75/0.92元，提高目標(biāo)價至27.36 元，對應(yīng)2016 年36xPE，增持評級。
首期合作以云谷山莊項目為切入點，并不斷向周邊旅游資源和產(chǎn)品延伸，有望推動大黃山旅游板塊的創(chuàng)新升級。①祥源是以構(gòu)建旅游目的地為戰(zhàn)略目標(biāo)的綜合型控股集團(tuán)，在旅游項目策劃、開發(fā)、運營和營銷等方面有豐富的市場經(jīng)驗和技術(shù)優(yōu)勢；②首期合作以云谷山莊項目為切入點，顯示了合作雙方對項目良好的資源稟賦和發(fā)展?jié)摿Φ母叨日J(rèn)可，未來有望在客運索道及景區(qū)周邊休閑度假游等新項目推進(jìn)合作，豐富公司旅游產(chǎn)品，提高景區(qū)人均消費，成為新的流量變現(xiàn)端口；③黃山市周邊以徽文化為代表的旅游資源豐富，戰(zhàn)略縱深空間廣闊，祥源憑借110 億打造綜合生態(tài)文化旅游項目潁淮文旅城成功經(jīng)驗，有望推進(jìn)公司文化與旅游深度融合，推動大黃山旅游板塊的創(chuàng)新升級。
公司享高鐵游市場紅利，同時力爭在外延擴張上實現(xiàn)新突破，期待國企改革加速落地。①合福高鐵于2015 年6 月底開通，黃山進(jìn)入高鐵游時代，促進(jìn)客流較快增長，成為內(nèi)生增長新動力；②公司發(fā)揮自身經(jīng)營管理優(yōu)勢，力爭在外延擴張上實現(xiàn)新突破，上市公司平臺資源整合預(yù)期不斷增強。③此次戰(zhàn)略合作預(yù)計未來在資本運作方面打開了進(jìn)一步的合作空間，國企改革加速落地值得期待。
風(fēng)險提示：景區(qū)突發(fā)事件等影響客流；合作協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期。
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