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    ■收購(gòu)介入環(huán)保領(lǐng)域：公司2014 年通過定增方式收購(gòu)振湘國(guó)投旗下的湘潭市污水處理公司，從而進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域。公司目前處理能力15萬(wàn)噸/日（湘潭污水空間60 萬(wàn)噸/日左右），為湘潭市唯一的上市平臺(tái)，融資作用明顯，后續(xù)湘潭市的污水資產(chǎn)證券化值得期待。此外，湖南省PPP 項(xiàng)目涉及環(huán)保投資達(dá)90 億元，公司有望借助區(qū)域資源承接相關(guān)環(huán)保PPP 項(xiàng)目，空間較大。
    ■經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型&國(guó)企改革促進(jìn)公司成長(zhǎng)：以重工業(yè)企業(yè)為主的湘潭市經(jīng)濟(jì)增速近幾年下滑明顯，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型迫切，湘潭電化作為地方政府旗下唯一上市平臺(tái)，融、轉(zhuǎn)型的平臺(tái)價(jià)值凸顯。除此之外，在國(guó)企改革的大浪潮下，公司作為國(guó)企，受益明顯。過去兩年的兩次定增運(yùn)作不僅顯示出公司較強(qiáng)的融資能力，更體現(xiàn)市領(lǐng)導(dǎo)發(fā)展壯大上市公司的決心，后續(xù)外延發(fā)展、員工激勵(lì)等值得期待。
    ■員工參與三年定增，彰顯管理層信心：公司于今年4 月發(fā)布定增方案，擬以11.51 元/股價(jià)格向大股東電化集團(tuán)等七名投資者募集62334萬(wàn)元用于償還借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中，公司的14 名高層管理人員和50 名中層管理人員都參與其中，顯示出管理層對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展的信心。
    ■投資建議：湘潭市經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型疊加國(guó)企改革大風(fēng)的背景下，公司作為區(qū)域唯一上市平臺(tái)，融資和轉(zhuǎn)型的平臺(tái)價(jià)值凸顯。預(yù)計(jì)15-17 年EPS為0.10、0.37、0.51 元，對(duì)應(yīng)PE 為255X、70X、50X。公司市值小，環(huán)保、電池新能源材料雙輪驅(qū)動(dòng)空間大，給予“買入-A”評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。