>> 世紀證券-亨通光電（600487）事件點評——再次海外收購 加快國際化進程-151203
| 上傳日期： |
2015/12/10 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龔鑫 |
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其中阿伯代爾電纜是南非最大電線電纜制造商，為輸配電、鐵路等多個行業(yè)提供定制的電力解決方案，公司產品在南非國家電力公司的市場份額為26%，在南非的市場占有率為37%；阿伯代爾歐洲是領先的光學、金屬、鐵路、信號、通信和控制電纜制造商和經銷商，市場主要面向歐洲。
通過收購，公司國際化戰(zhàn)略目標更進一步。繼11 月發(fā)布公告收購印尼領先線纜制造商Voksel 以來，再次進行海外收購。公司通過收購Voksel 進一步打開了東南亞、南亞、中東和南美洲等地區(qū)市場空間，本次收購完成后公司將實現(xiàn)對非洲與歐洲地區(qū)的國家化戰(zhàn)略布局，通過與公司現(xiàn)有資源整合，將有能力為非洲與歐洲地區(qū)客戶提供輸配電、鐵路、石化、采礦、港口、機場、建設和住宅建筑等行業(yè)的整體電力解決方案，符合國家“一帶一路”戰(zhàn)略，加快公司的海外市場拓展和國際化進程。
產生協(xié)同效應，提高海外市場的開發(fā)能力和盈利能力。阿伯代爾集團生產體系和工藝是南非標準、英聯(lián)邦標準和歐盟標準，對公司進入英聯(lián)邦、歐盟、非洲及中南美洲等海外市場具有重要意義，同時大幅提升公司的國際品牌知名度；另一方面，公司擁有成熟的海底電纜、海底光纜等高端產品的技術生產能力，可以將標的公司打造成輻射非洲、英聯(lián)邦、歐盟國家的重要研發(fā)和生產基地，提高其盈利能力和競爭力，同時也可以通過自身海外銷售渠道協(xié)助標的公司將傳統(tǒng)產品及高附加值產品銷售到更廣闊的海外市場，實現(xiàn)資源互補，提高相互的海外市場開發(fā)能力和盈利能力。
二級市場投資建議：公司在“一帶一路”背景下的國際化戰(zhàn)略以及新進領域將持續(xù)打開成長空間，預計15-17 年將實現(xiàn)EPS為0.43、0.56、0.66 元，對應12 月4 日收盤價市盈率分別為30.6、、23.5、20.0 倍，維持買入投資評級。
風險提示：行業(yè)競爭加??；新進領域投入產出風險；海外并購效果不達預期。
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