>> 海通證券-方大炭素（600516） 公司研究報告-方大炭素：擴大規(guī)模優(yōu)勢，聚焦石墨烯-151216
| 上傳日期： |
2015/12/16 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
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作者： |
施毅，劉博，田源 |
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銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全國各地，公司已形成了穩(wěn)定并不斷發(fā)展的客戶群，與許多客戶建立了長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。行業(yè)內(nèi)具有較顯著的規(guī)模優(yōu)勢和市場地位。
炭素制品與鐵礦開采雙輪驅(qū)動。公司是我國炭素行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司主要原材料為石油焦、針狀焦和瀝青，主要產(chǎn)品為石墨電極、炭磚和等靜壓石墨，2014 年產(chǎn)能繼續(xù)保持穩(wěn)定。銷售方面，2014 年公司繼續(xù)執(zhí)行“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)促銷”原則，全年主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率保持在較高水平。
炭素產(chǎn)品規(guī)模優(yōu)勢明顯。公司是我國炭素行業(yè)的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品包括普通功率、高功率、超高功率石墨電極；微孔炭磚、半石墨質(zhì)炭磚、鋁用炭磚和各種礦熱爐用內(nèi)襯炭磚；特種石墨、生物炭、炭氈和炭/炭復合材料等，炭素制品產(chǎn)能規(guī)模為亞洲最大、世界第三，規(guī)模優(yōu)勢明顯。
參與受讓吉林炭素有限公司的70%股權(quán)。公司與吉林炭素有限公司展開股權(quán)參與性合作，將高效的管理機制融入之其中，將會提高其生產(chǎn)效率和管理效益。同時，更有利于優(yōu)化、整合炭素行業(yè)資源分布，減少競相壓價，促進炭素行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級，促進炭素行業(yè)有序、健康發(fā)展，符合公司做大做強炭素產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略目標。
聚焦石墨烯，增強研發(fā)能力。目前，公司繼續(xù)推進與中國科學院上海應(yīng)用物理研究所關(guān)于國產(chǎn)核級石墨材料的項目合作以及與清華大學核能與新能源技術(shù)研究院關(guān)于高溫氣冷堆核石墨聯(lián)合中心的合作項目。同時，公司于2014年與中國科學院山西煤炭化學研究所關(guān)于特種炭石墨簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，旨在聯(lián)合進行特種炭石墨材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。研發(fā)成果方面，目前公司鋰電池負極材料等炭素新材料已投入市場，小批量超級電容器用炭材料、石墨烯的生產(chǎn)工藝實驗順利進行。
盈利預測及評級。公司為炭素行業(yè)龍頭企業(yè)，目前經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)定，預計的公司2015-2017 年EPS 分別為0.04 元/股、0.11 元/股和0.20 元/股（按照攤薄以后的股本計算）?？紤]到公司正在發(fā)展石墨烯產(chǎn)業(yè)，存在一定不確定因素，因此暫不給予公司評級。
風險提示。下游鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷，市場需求不旺。
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