>> 國信證券-碧水源(300070)業(yè)績高增符合預期,“十二五”收官之年訂單加速實施-151217
| 上傳日期： |
2015/12/17 |
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買入 |
作者： |
陳青青 |
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公司是水行業(yè)內(nèi)第一梯隊最優(yōu)質(zhì)平臺型公司之一，整體看來，全國環(huán)保行業(yè)PPP項目的加速推進將有望使得公司進入PPP 訂單快速拓展期
1）公司目前在手訂單豐富，2015 年上半年公司中標總金額123 億，下半年公司訂單加速落定，今年八月至今新簽訂單總額超150 億。其中最新訂單包括12 月初公司中標烏魯木齊昆侖環(huán)保集團公司PPP 項目（共26.6 億）及貴州省興義市水務一體化建設項目（共15 億）。大金額的訂單意味著公司從單一項目拓展發(fā)展到一座“城市”的全面合作。2）去年以來，PPP 模式推廣推動整個水務行業(yè)進入市場集中度加速提升的整合階段，公司平臺價值開始發(fā)揮作用，新一輪跑馬圈地大幕拉開。從今年統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，環(huán)保行業(yè)PPP 項目整體推進速度較快，政策持續(xù)加碼，公司潛在可拓展水處理PPP 市場在千億以上。
城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放修訂征求意見稿出臺，提標改造將促進膜技術推廣，助推水行業(yè)PPP 訂單釋放
今年11 月，自2002 年以來第一次修訂的《城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放標準(征求意見稿)》出臺，其中要求①對于采取特別保護措施的地區(qū)的城鎮(zhèn)污水處理廠執(zhí)行水污染物特別排放限值，執(zhí)行水污染物特別排放限值的地域范圍、時間，由國務院環(huán)境保護行政主管部門或省級人民政府規(guī)定。②自2016 年7 月1 日起，新建城鎮(zhèn)污水處理廠執(zhí)行一級A 標準；③自2018 年1 月1 日起，敏感區(qū)域內(nèi)現(xiàn)有城鎮(zhèn)污水處理廠執(zhí)行一級A標準。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國有近50%的污水處理廠執(zhí)行一級B 標準，25%的污水處理廠執(zhí)行一級A 標準，還有將近25%的污水處理廠執(zhí)行的是二級標準。水處理行業(yè)提標改造將助推PPP 訂單加速釋放和公司的膜技術的應用與推廣，有利于公司加速拓展。
維持盈利預測及“買入”評級
我們預計公司15-17 年EPS 為1.20/1.90/2.37 元，對應PE 為37/23/18 倍。我們重申，公司是環(huán)保里少有的有創(chuàng)新能力的公司和最優(yōu)質(zhì)的環(huán)保平臺型公司，也是流動性和安全性最佳的環(huán)保投資標的之一，維持公司“買入”評級。
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