>> 國金證券-人福醫(yī)藥(600079)品牌提升價值,營銷改革體現(xiàn)增長拉-151217
| 上傳日期： |
2015/12/18 |
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| 1286KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李濤，李敬雷 |
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公司憑借深厚的產(chǎn)業(yè)積累，已經(jīng)開始布局國際化業(yè)務(wù)。并且憑借在湖北的影響力和政府資源，逐步涉足醫(yī)療服務(wù)等業(yè)務(wù)。
公司主要業(yè)務(wù)板塊中，我們認(rèn)為宜昌人福將保持穩(wěn)定增長，利潤表現(xiàn)會優(yōu)于以往；血液制品業(yè)務(wù)公司會借助在當(dāng)?shù)氐馁Y源優(yōu)勢，有望拓展采漿源，提高采漿量，實(shí)現(xiàn)盈利的快速增長；診斷試劑代理業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，業(yè)務(wù)有一定可延展性；此外，出口業(yè)務(wù)、葛店人福、新疆維藥等業(yè)務(wù)都有望保持較好發(fā)展。
公司積極發(fā)展醫(yī)療服務(wù)板塊，預(yù)計在3-5年內(nèi)，與20家左右公立醫(yī)院合作，進(jìn)行醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。公司現(xiàn)在已經(jīng)與鐘祥、老河口、孝南區(qū)等地政府簽署合作協(xié)議，對相應(yīng)區(qū)域的特定醫(yī)院進(jìn)行管理或者共建新院區(qū)；此外，公司并購黃石大冶有色醫(yī)院管理有限公司75%的股權(quán)。
我們認(rèn)為人福醫(yī)藥業(yè)務(wù)基礎(chǔ)強(qiáng)，資源廣，管理能力優(yōu)秀。未來有望打造集醫(yī)藥商業(yè)、制造、醫(yī)療服務(wù)為一體的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，內(nèi)部業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同發(fā)展，將使公司盈利能力不斷提高。
投資建議
我們看好公司的業(yè)務(wù)板塊布局，預(yù)計未來利潤將實(shí)現(xiàn)快速增長，給予"買入"評級。
估值
我們預(yù)測2015-2017年，公司凈利潤分別為5.68億、8.28億、11.61億元，增速分別為26%、46%、40%，對應(yīng)當(dāng)前股價的動態(tài)市盈率分別為：47倍、32倍、23倍。
風(fēng)險
出口業(yè)務(wù)不穩(wěn)定；醫(yī)療服務(wù)缺乏運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)；多元化業(yè)務(wù)的管理難度較大。
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