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鹽酸美金剛片是一種治療中重度至重度阿爾茨海默型老年癡呆癥的藥品，由美國普克于2014 年初提交ANDA 申請，花費(fèi)100 萬美元，歷時(shí)兩年申請成功。本次鹽酸美金剛片獲得美國FDA 批準(zhǔn)文號標(biāo)志著美國普克具備了在美國市場銷售仿制處方藥的資格，將對公司拓展美國仿制藥市場提供第一個(gè)支點(diǎn)。隨著更多ANDA 批文的獲得，產(chǎn)品線將不斷豐富，人福醫(yī)藥有望成為美國仿制藥市場的重要參與者。
    鹽酸美金剛片市場空間大。根據(jù)IMS 數(shù)據(jù)， 2014 年鹽酸美金剛片在美國市場的總銷售額約為12 億美元， 但仿制藥巨頭Actavis、 Sun Pharma、Dr. Reddy’s 等均有生產(chǎn)，市場開拓具有一定難度。國內(nèi)市場主要有2 家企業(yè)，一家是丹麥靈北制藥的易倍申（商品名），規(guī)格為10mg×28 片/盒，價(jià)格450 元左右。另一家為珠海聯(lián)邦制藥易倍清（商品名），規(guī)格為10mg ×24 片，價(jià)格為320 元。國內(nèi)市場的競爭格局較好，人福醫(yī)藥獲得的FDA 批文有助于國內(nèi)批文的取得，以及獲得較高的采購價(jià)。
    盈利預(yù)測和投資建議：預(yù)計(jì)2015-17 年銷售收入為98.72 億、133.27 億和179.92 億；歸屬母公司股東凈利潤6.15 億、8.23 億和11.52 億，對應(yīng)攤薄后EPS 為0.48、0.64 和0.89 元。我們之前判斷人福醫(yī)藥未來兩年在醫(yī)療服務(wù)和海外制劑兩個(gè)方向上會有持續(xù)性的突破，鹽酸美金剛片批文的獲得驗(yàn)證了人福醫(yī)藥在海外制劑上的執(zhí)行力，隨著ANDA 陸續(xù)獲批以及醫(yī)院持續(xù)落地，2017 年凈利潤將快速增長，我們認(rèn)為2017 年EPS 將達(dá)到0.89 元。人福醫(yī)藥未來空間巨大，我們給予2016 年40x，目標(biāo)價(jià)26 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)?？刭M(fèi)的負(fù)面影響超預(yù)期，醫(yī)療服務(wù)并購進(jìn)展緩慢。