>> 群益證券-探路者(300005)推第一期員工持股計劃有利于提振信心,看好公司布局...-151218
| 上傳日期： |
2015/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李曉璐 |
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此報告為加密報告 |
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目前股價對應(yīng)2016 年和2017 年動態(tài)市盈率分別為34 倍和24 倍，維持買入投資評級。
公司發(fā)布第一期員工持股計劃草案,擬募集資金不超過3801 萬元,覆蓋不超過297 人，按不超過2：1 比例設(shè)立優(yōu)先級份額和次級份額，董事長為優(yōu)先級權(quán)益提供擔(dān)保。將于股東大會通過后6 個月內(nèi)購買，鎖定期為12 個月，存續(xù)期為36 個月。
我們認為，公司今年以來的業(yè)績受到主業(yè)低迷的因素壓制，對股價造成不利影響，而該員工持股計劃的推出有利于提振市場信心。
本業(yè)方面,戶外用品板塊在整體宏觀經(jīng)濟增長放緩及行業(yè)競爭日趨激烈的背景下利潤總額依然保持7%的同比正增長。同時，為了順應(yīng)政府鼓勵體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的潮流,公司已經(jīng)明確，從單一的運動休閑服飾用品品牌企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)閼敉饩C合解決方案提供商，從戶外用品的生產(chǎn)和銷售拓展為“戶外用品+旅行+大體育”。
旅行方面，2015 年公司通過戰(zhàn)略投資面向大眾旅行服務(wù)的旅行O2O 綜合服務(wù)商易游天下，初步形成以易游天下為主體的出境游、以極之美為主體的定制游和以綠野為主體的周邊游三大業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，幷全力為用戶打造“有溫度的體驗式旅行”。公司于4 月和7 月分別對極之美和易游天下進行了幷表，使得營收規(guī)模大幅增長（前三季度旅行服務(wù)板塊對公司營業(yè)收入的貢獻約占公司整體營業(yè)收入的48%），目前，易游天下、綠野、極之美等公司均處于經(jīng)營業(yè)務(wù)的快速開拓期，在利潤方面呈現(xiàn)為計劃內(nèi)的虧損（前三季度旅游板塊虧損1,523.63 萬元），預(yù)計2016 年實現(xiàn)盈虧平衡，2017 年實現(xiàn)盈利。
體育方面，將圍繞冰雪運動、賽事運營、文化傳媒、體育培訓(xùn)、智能健身管理等重點領(lǐng)域開展項目。其中，露營滑雪項目具備前瞻性，擬在河南鄭州鞏義市嵩山北坡籌建第一個滑雪場，一期工程計劃造雪面積約25萬平方米，預(yù)計于年底開始試運營。公司計劃在未來3-5 年建造50 家滑雪場。在政府大力支持體育產(chǎn)業(yè)的背景之下,我們看好公司未來的發(fā)展。
綜上，按照15%的企業(yè)所得稅計算，幷預(yù)計旅行和體育兩大板塊發(fā)展順利，預(yù)估2015 年、2016 年、2017 年公司實現(xiàn)凈利潤分別為：2.76 億元（對應(yīng)EPS 為0.54 元，同比下降6%）；3.58 億元（對應(yīng)EPS 為0.70元，同比增長30%）；5.02 億元（對應(yīng)EPS 為0.98 元，同比增長40%）。
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