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未來公司將會(huì)與中國(guó)廣核集團(tuán)下屬中廣核核電運(yùn)營(yíng)有限公司以及大亞灣、嶺澳、嶺東、遼寧紅沿河、福建寧德、陽(yáng)江、廣西防城港、臺(tái)山等核電業(yè)主公司的合作。
    協(xié)議簽訂有利于從HVAC 系統(tǒng)集成商向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型此次協(xié)議有效期3 年，預(yù)計(jì)未來三年總采購(gòu)量為4500 萬(wàn)元。本協(xié)議的簽訂有利于進(jìn)一步加深公司與中廣核下屬的核電業(yè)主公司的合作，符合公司布局核電后市場(chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于實(shí)現(xiàn)公司從核電HVAC 系統(tǒng)集成總承包商向核電綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型升級(jí)的跨越。
    公司進(jìn)軍核電后市場(chǎng)
    核電站運(yùn)行：包括核燃料，核乏料的處理等，主要是由中核、中廣核旗下子公司。隨著在役核電站的增加（目前在運(yùn)26，在建25，世界第三），中國(guó)核電站運(yùn)營(yíng)維護(hù)市場(chǎng)的發(fā)展必將成為未來趨勢(shì)。 公司此次與中廣核運(yùn)營(yíng)簽署合作協(xié)議，標(biāo)志著正式進(jìn)軍核電站后市場(chǎng)。我們預(yù)計(jì)，核電后市場(chǎng)約占核電項(xiàng)目年投資金額的5%-10%，我們預(yù)計(jì)2015-2020 年的新開工核電項(xiàng)目的后市場(chǎng)的投資規(guī)模為每年50-100 億元。
    民用核安全資質(zhì)恢復(fù)，明年業(yè)績(jī)有望大幅提升
    公司民用核安全設(shè)備資質(zhì)12 月10 日已恢復(fù)，順利續(xù)證。預(yù)計(jì)明年收入增速將顯著高于今年，近10 個(gè)月的停產(chǎn)對(duì)公司2015 年業(yè)績(jī)拖累嚴(yán)重。公司近2000 萬(wàn)核級(jí)風(fēng)機(jī)、風(fēng)閥銷售合同推遲，當(dāng)前處在收入利潤(rùn)的低點(diǎn)，未來業(yè)績(jī)彈性大。
    王華明當(dāng)選中國(guó)工程院院士，將長(zhǎng)期推動(dòng)重型金屬3D 打印產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目
    近日，公司控股子公司南方增材董事、首席技術(shù)專家王華明當(dāng)選中國(guó)工程院院士（機(jī)械與運(yùn)載工程學(xué)部）。我們認(rèn)為，公司重型金屬3D 打印核級(jí)應(yīng)用成熟在即：此前南方增材與上海核工程研究設(shè)計(jì)院（隸屬國(guó)核）的合同產(chǎn)品核電主蒸汽管道貫穿件樣品已完成，目前進(jìn)入國(guó)核的檢驗(yàn)時(shí)期。若檢驗(yàn)合格，未來將批量生產(chǎn)，不僅實(shí)現(xiàn)貫穿件等大型鑄鍛件的進(jìn)口替代，而且將縮短供貨周期至3-6 個(gè)月。
    盈利預(yù)測(cè)
    我們判斷公司在核電領(lǐng)域布局將有望超預(yù)期，預(yù)計(jì)明年將迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。鑒于重型金屬3D 打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目廣闊的應(yīng)用前景及中興裝備優(yōu)良資產(chǎn)的強(qiáng)獲利能力，預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 為0.22 元、0.31、0.40 元，對(duì)應(yīng)PE 為119、84、65 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：核電業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化低于預(yù)期。