>> 東方證券-大冷股份(000530)管理層大幅提升集團股權(quán)比例,新大冷揚帆起航-151224
| 上傳日期： |
2015/12/24 |
大小： |
672KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
佘煒超 |
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提升集團股權(quán)，管理層激勵到位，后期資本運作有望加速：我們認為提升股權(quán)后，管理層激勵到位，首先管理層對業(yè)務(wù)的話語權(quán)進一步加強，混改典范，國企烙印越來越弱；其次，激勵到位后預(yù)計集團資產(chǎn)整合和上市公司外延并購等資本運作將在2016 年加速。
國企改革標(biāo)桿股，繼續(xù)強烈推薦！作為地方國企改革的典范，大冷已經(jīng)完成對高管和核心員工的股權(quán)激勵，未來無論是公司內(nèi)部管理挖潛、增厚業(yè)績，還是積極推動變革、啟動外延擴張和集團資產(chǎn)整合，均具備廣闊的成長空間。
收購晶雪冷凍部分股權(quán)，開啟外延并購模式，又一次證明了公司通過國企改革煥發(fā)出全新活力，公司有望成為國內(nèi)冷鏈行業(yè)的強力整合者！繼續(xù)看好冷鏈行業(yè)，生鮮冷鏈配送+互聯(lián)網(wǎng)將成為下一個風(fēng)口！我們堅定看好大冷新任管理層力推的互聯(lián)網(wǎng)+冷鏈戰(zhàn)略：將冷庫、冷柜、冷藏車等存量設(shè)備接入云端，改變服務(wù)模式、最大化服務(wù)價值，今年面向生鮮電商速遞推出的新產(chǎn)品–社區(qū)自提冷柜未來將搶占冷鏈物流“最后一公里”入口。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們測算公司2015-17 年營業(yè)收入15.97/18.04/20.39 億元，EPS 分別為0.42/0.53/0.65 元。對公司采取分部估值法，主業(yè)部分，參考可比公司估值15 年給予43 倍PE，主業(yè)對應(yīng)每股18.71 元。國泰君安股權(quán)和老廠區(qū)土地老廠區(qū)土地重估價值15 億元，對應(yīng)每股4.17 元，合計每股22.88 元，維持買入評級，目標(biāo)價22.88 元。
風(fēng)險提示
老廠區(qū)土地重估價值低于預(yù)期，后續(xù)外延并購低于預(yù)期。
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