>> 國金證券-安徽合力(600761)投資設立中德合資公司,引入先進物流倉儲技術-151214
| 上傳日期： |
2015/12/24 |
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買入 |
作者： |
潘貽立 |
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合資租賃公司擬注冊資本2億元，其中公司以現(xiàn)金方式出資1億元，占其注冊資本的50%。
點評
擬投資設立中德合資公司，展開先進物流倉儲設備國內市場布局：公司是國內叉車第一品牌，主導產(chǎn)品"合力、HELI"牌系列叉車及各類倉儲機械廣泛的應用于工礦企業(yè)、交通運輸、倉儲物流等行業(yè)的裝卸及短距離搬運作業(yè)，市場份額長期保持穩(wěn)定。公司2014年投資設立歐洲合力、合力租賃公司，有效展開國際化戰(zhàn)略和工業(yè)車輛后市場業(yè)務布局。此次的擬合作方JBG公司的母公司德國漢堡的永恒力集團始建于1953年，在德國主板公開上市，是歐洲排名第一的倉儲設備供應商，主要為工業(yè)領域的客戶提供叉車類搬運設備。永恒力集團是全球領先的工業(yè)車輛、倉儲技術以及物流系統(tǒng)解決方案供應商之一，在工業(yè)車輛租賃領域亦有著成熟的運營經(jīng)驗。此次合作旨在促進中德兩國先進技術友好合作，受到各方高度關注。合資租賃公司的設立將充分發(fā)揮雙方的優(yōu)勢資源，引入德國永恒力在物流設備領域的先進技術，結合安徽合力在國內的品牌影響力及渠道優(yōu)勢，實現(xiàn)優(yōu)勢互補與資源共享，致力于更好打開國內工業(yè)車輛租賃市場，并有望在未來憑借技術實力成為領先的倉儲技術及物流系統(tǒng)解決方案供應商。
擬與中國鐵建股份有限公司全資子公司中國鐵建重工集團有限公司等三家企業(yè)在合肥共同投資設立"合肥鐵建重工有限公司"，注冊資本金1億元，其中公司以現(xiàn)金方式出資3400萬元，持股比例為34%。合肥鐵建重工將投資建設以掘進機（盾構機）及再制造、盾構關鍵零部件等集研發(fā)、制造、供應、服務為一體的專業(yè)化高端裝備制造業(yè)基地項目。項目分兩期實施，預計一期項目建成投產(chǎn)后將形成年產(chǎn)15臺套掘進機及地鐵盾構機的生產(chǎn)能力，及8臺套掘進機再制造與華東租賃基地。
開展合力售后服務系統(tǒng)電子商務平臺與電子零件手冊建設，項目計劃投資人民幣650萬元，建設期一年。隨著科技的發(fā)展，B2B和B2C的電商化、社交化以及移動化將是服務和銷售的主流方向。公司計劃開展合力售后服務系統(tǒng)電子商務平臺與電子零件手冊建設，采用國際先進的系統(tǒng)作為公司售后服務電子商務基本平臺，逐步延伸至工業(yè)車輛租賃等后市場服務領域，能更好的支持銷售與服務方面使用的數(shù)據(jù)，加快形成數(shù)據(jù)收集與應用機制，為合力產(chǎn)品銷售全面走向電子商務模式奠定良好的基礎。
公司決定注銷清算控股子公司安徽合力物流科技有限公司。公司于2004年3月4日出資150萬元成立合力物流公司，持股比例50%，營業(yè)范圍為物流配送、倉儲，自動化物流成套設備等的設計、制造和銷售。合力物流公司成立后，在堆垛機、自動貨柜等倉儲自動化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售方面曾取得一些業(yè)績，但在2010年由于其與主要合作方的合作項目停滯，造成其生產(chǎn)經(jīng)營嚴重困難，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑，2015年1-9月實現(xiàn)凈利潤僅17,305.31元。為加快公司產(chǎn)業(yè)轉型，促進各項業(yè)務協(xié)同發(fā)展，公司擬同意合力物流公司的注銷清算方案，并成立清算小組。涉及合力物流公司的業(yè)務，公司將在后期展開重新布局。
公司同時披露，12月18日，公司經(jīng)確認收到了合肥市土地儲備中心最后一筆土地收儲補償費用3,199.48萬元。至此，公司南七老廠區(qū)土地收儲涉及的土地、房產(chǎn)、公用設施"三項"資產(chǎn)獲得補償費用全部到賬完畢，該筆補償費用根據(jù)規(guī)定將直接計入當期損益。
估值與投資建議
我們維持預計2015-2017年公司主營業(yè)務收入分別可達63.29億元、75.15億元和83.27億元，同比增長-5.5%、18.7%、10.8%；歸屬母公司凈利潤達4.91億元、6.26億元和7.22億元，同比增長-9.15%、27.58%和15.32%；EPS分別為0.80元、1.02元和1.17元；對應16年估值14倍，上調公司評級為"買入"，目標價25元。
風險
宏觀經(jīng)濟下行壓力導致叉車行業(yè)增速放緩；市場競爭加?。晃锪鱾}儲市場拓展力度不達預期。
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