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今年隨著國企改革的推進(jìn)，有資產(chǎn)注入的可能，再加上對(duì)AGV 叉車等自動(dòng)化等新領(lǐng)域的拓展，估計(jì)公司全年業(yè)績?nèi)詫?shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。
    今年國企改革可能取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展
    公司年初公告控股股東安徽合力叉車集團(tuán)擬實(shí)施管理層和技術(shù)骨干持股，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，該事項(xiàng)實(shí)施后叉車集團(tuán)將由國有獨(dú)資公司變更為國有控股公司。我們判斷這次集團(tuán)層面的管理層和技術(shù)骨干持股只是第一步，今年可能實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資產(chǎn)整體上市，包括電動(dòng)叉車和屬具等非上市資產(chǎn)。
    公司將從AGV 叉車開始，進(jìn)軍工業(yè)4.0
    國內(nèi)叉車企業(yè)大部分在研制AGV，公司作為行業(yè)龍頭，估計(jì)已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。未來在AGV 叉車的基礎(chǔ)上，公司可能繼續(xù)自研或并購工業(yè)軟件及立體倉庫業(yè)務(wù)，進(jìn)軍智能物流領(lǐng)域，已經(jīng)具備工業(yè)4.0 屬性。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2015 年至2017 年?duì)I收分別為67.95 億、76.91 億億和87.31億，歸屬上市公司股東凈利潤分別為6.25 億元、7.42 億和9.43 億，EPS 分別為1.01 元、1.2 元和1.53 元，對(duì)應(yīng)最新股價(jià)動(dòng)態(tài)PE 分別為19 倍、16 倍和13 倍。目前估值水平非常低，考慮到國企改革預(yù)期和進(jìn)軍工業(yè)4.0，屬于明顯的價(jià)值洼地，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)低迷可能影響叉車需求；AGV等新業(yè)務(wù)進(jìn)展可能低于預(yù)期等。