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    投資要點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)簡(jiǎn)述及點(diǎn)評(píng)： 2014 年收入67億元/+2.3%，歸母公司凈利潤(rùn)5.69 億元/13.3%，全面攤薄EPS0.92 元。業(yè)績(jī)稍低于我們預(yù)期，公司凈利潤(rùn)增速高于收入增速主要源于毛利率的提升以及營(yíng)業(yè)外支出的減少。毛利率提升主要系原材料價(jià)格下降及銷售規(guī)模擴(kuò)大所致。
    考慮到一帶一路建設(shè)深入對(duì)公司出口的利好，及公司在主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)之余對(duì)工業(yè)4.0 領(lǐng)域的積極探索，維持2015-2017 年EPS 為1.02、1.19、1.36元。維持目標(biāo)價(jià)20.4 元及增持評(píng)級(jí)，相當(dāng)于2015 年18.9 倍PE。
    主業(yè)叉車保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，期待公司在工業(yè)4.0 領(lǐng)域的探索。①叉車需求主要和物流業(yè)發(fā)展相關(guān)，而目前國(guó)內(nèi)物流成本仍較高，物流效率還有進(jìn)一步改善的空間。隨著人口紅利的逐步消失和人力成本的不斷上升，工業(yè)車輛的應(yīng)用規(guī)模仍將擴(kuò)大。②公司在2014 年年報(bào)中明確提出將積極探索工業(yè)4.0 實(shí)施路徑，公司經(jīng)營(yíng)上的變革值得期待。
    一帶一路建設(shè)深入將利好公司出口。①一帶一路是我國(guó)中長(zhǎng)期的重要國(guó)家戰(zhàn)略。一帶一路的建設(shè)已成為各部委2015 年重點(diǎn)工作之一，也已寫入31 省政府工作報(bào)告中。預(yù)計(jì)2015 年一帶一路建設(shè)將不斷深入。②中國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)的成功，是我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的最好宣傳，一帶一路勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)的出口。公司作為工程機(jī)械行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)之一，將從中受益。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：公司出口不達(dá)預(yù)期、叉車業(yè)務(wù)發(fā)展慢于預(yù)期、公司對(duì)工業(yè)4.0領(lǐng)域的探索不達(dá)預(yù)期。