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在智能叉車領(lǐng)域，合力研發(fā)投入較多，合作研發(fā)的AGV 智能無人叉車產(chǎn)品符合行業(yè)未來的升級(jí)方向，目前設(shè)備正在部署量產(chǎn)和市場推廣階段。公司后續(xù)看好物流裝備智能工廠的市場需求空間，有意開發(fā)成套產(chǎn)品，為客戶提供完善的自動(dòng)化系統(tǒng)解決方案。
    “一帶一路”推動(dòng)出口，公司堅(jiān)持國內(nèi)外市場發(fā)展并行。隨著“一帶一路”工程的推動(dòng)實(shí)施，各國的基礎(chǔ)設(shè)施將逐步完善，各國間的商貿(mào)物流聯(lián)系更加緊密，物流量的持續(xù)擴(kuò)大將帶動(dòng)叉車的海外市場需求。公司叉車產(chǎn)品相比國際品牌同級(jí)別產(chǎn)品在性能上已基本相當(dāng)，且還存在15%的價(jià)格優(yōu)勢，將保證公司海外的競爭優(yōu)勢。目前國內(nèi)的叉車市場仍以低端產(chǎn)品需求為主，海外成熟市場以中高端為主，2014 年國際叉車市場增長達(dá)7%。我國未來也將著力于提高效率和替代人工成本，逐步進(jìn)入由超低端向中端拓展的結(jié)構(gòu)調(diào)整期。
    安徽合力作為國內(nèi)叉車產(chǎn)品線最豐富最全的叉車供應(yīng)商，堅(jiān)持國內(nèi)外市場發(fā)展并行，也希望通過海外增長抵消國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力。
    國企改革將進(jìn)一步激活公司動(dòng)力，提升公司業(yè)績。公司公告安徽合力控股股東安徽叉車集團(tuán)擬在集團(tuán)層面實(shí)施管理層和技術(shù)骨干控股。集團(tuán)資產(chǎn)主要在上市公司內(nèi)，因此改革將主要落實(shí)在上市公司管理層和技術(shù)骨干上，叉車集團(tuán)則由原來的國有獨(dú)資公司變更為國有控股公司，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化。我們期待國企改革前奏吹響，實(shí)現(xiàn)管理層等與公司業(yè)績的利益捆綁，安徽合力將充分受益改革，未來的經(jīng)營發(fā)展將更加積極。目前此改革初步方案已報(bào)送安徽省國資委。
    估值與投資建議
    預(yù)計(jì)2015-2017 年公司主營業(yè)務(wù)收入分別可達(dá)70.10 億元、76.05 億元和83.29 億元，同比增長4.6%、8.5%、9.5%；歸屬母公司凈利潤達(dá)6.12 億元、6.58 億元和7.15 億元，同比增長6.28%、8.08%和9.11%；EPS 分別為0.93 元、1.01 元和1.10 元（考慮攤薄后），給予公司“增持”評(píng)級(jí)，年內(nèi)目標(biāo)價(jià)25 元。
    風(fēng)險(xiǎn)
    宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力導(dǎo)致叉車行業(yè)增速放緩；市場競爭加劇；原材料成本大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)等。