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公司擬通過設(shè)立境外子公司，首旅酒店（香港）和首旅酒店（開曼）作為收購(gòu)主體，以合并方式向如家酒店集團(tuán)非主要股東支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，以每普通股17.90 美元或每ADS 35.80 美元現(xiàn)金，獲得如家酒店集團(tuán)65.13%股權(quán)，本次收購(gòu)資金來源為自籌資金，工行紐約分行承諾將于如家酒店集團(tuán)私有化交割時(shí)向首旅酒店（香港）提供最高12 億美元的貸款。公司擬向首旅集團(tuán)等8 名交易對(duì)方以15.69 元/股非公開發(fā)行2.47 億股購(gòu)買Poly Victory 100%股權(quán)和如家酒店集團(tuán)19.60%股權(quán)，由于Poly Victory 主要資產(chǎn)為如家酒店集團(tuán)15.27%股權(quán)，因此本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)交易完成后，首旅酒店將通過直接及間接方式持有如家酒店集團(tuán)34.87%股權(quán)。公司擬以15.69 元/股非公開發(fā)行2.47 億股，合計(jì)38.73 億元。
    如家酒店集團(tuán)是行業(yè)領(lǐng)先的國(guó)內(nèi)酒店連鎖集團(tuán)。如家酒店集團(tuán)形成了行業(yè)領(lǐng)先的國(guó)內(nèi)連鎖酒店網(wǎng)絡(luò)體系，在全國(guó)布局廣闊、門店眾多。截至 2015 年 9 月 30 日，如家酒店集團(tuán)旗下共擁有 2,787 家已開業(yè)酒店，其中如家酒店 2,273 家，莫泰酒店 409 家，云上四季 30家，和頤酒店 56 家，如家精選 19 家；直營(yíng)酒店 917 家，特許加盟酒店 1,870 家。
    堅(jiān)定看好公司“資本+品牌”戰(zhàn)略。公司集中資源做大做強(qiáng)酒店主業(yè)，面對(duì)全國(guó)飯店業(yè)收入、利潤(rùn)仍處低位運(yùn)行的局勢(shì)，公司董事會(huì)積極實(shí)施“資本+品牌”的發(fā)展戰(zhàn)略，通過收購(gòu)南苑股份、雅客怡家、如家酒店集團(tuán)，順利滴完成了酒店資產(chǎn)與品牌的并購(gòu)與規(guī)模擴(kuò)張，在收購(gòu)南苑股份的同時(shí)置出神舟國(guó)旅股權(quán)，公司通過剝離旅行社業(yè)務(wù)進(jìn)一步增強(qiáng)酒店資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理的核心，促進(jìn)公司集中資源做大做強(qiáng)酒店主業(yè)。首旅集團(tuán)是北京市首批三家國(guó)企改革試點(diǎn)企業(yè)之一，首旅酒店被集團(tuán)指定為股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)單位，公司主業(yè)清晰，戰(zhàn)略明確，未來如果激勵(lì)到位，隨著飯店行業(yè)從衰退走向復(fù)蘇，我們認(rèn)為公司有望成為酒店行業(yè)的龍頭企業(yè)。我們維持“中性”評(píng)級(jí)，維持公司盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 為0.4、0.41、0.42 元/股，對(duì)應(yīng)PE 為46、45、44 倍。