>> 國信證券-國民技術(shù)(300077)重大事項點評：移動支付國標(biāo)公示，未來公司RCC芯片業(yè)務(wù)直接受益-160104
| 上傳日期： |
2016/1/4 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
王少勃 |
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評論：
多方因素催化，國內(nèi)移動支付迎來加速發(fā)展期。我國三大手機運營商積極布局移動支付，其中移動與三星等多家手機廠商合作推出具備移動支付功能產(chǎn)品；中國銀聯(lián)為推動移動支付發(fā)展積極推動線下POS 機改造。2014年我國已有300 余萬臺POS 終端支持移動支付功能，滲透率超30%。我國NFC-SIM 卡出貨量由2012 年的600 萬張增長至2014 年的2500 萬張，年復(fù)合增長率超100%。2015 年12 月蘋果、三星與中國銀聯(lián)正式宣布合作在中國推出 Apple Pay、Samsung Pay 移動支付服務(wù)，標(biāo)志著銀聯(lián)為移動支付全面放行，加之蘋果、三星的品牌效應(yīng)，我國移動支付發(fā)展有望全面提速。目前我國每年SIM 卡出貨量約為10 億張，預(yù)計到2020 年，我國帶移動支付功能的SIM 卡出貨量有望達到SIM 卡總出貨量的40%。
RCC 國家標(biāo)準(zhǔn)即將出臺，國標(biāo)芯片有望占領(lǐng)15%市場份額。線下移動支付有兩種主流標(biāo)準(zhǔn)：國際NFC 標(biāo)準(zhǔn)及國產(chǎn)RCC 標(biāo)準(zhǔn)。此前我國只有相關(guān)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，如2012 年央行宣布中國金融移動支付系列技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)使用NFC技術(shù)，而RCC 技術(shù)則主要用于地鐵、公交等地方性移動支付市場。此次工信部“RCC 國標(biāo)報批公示”標(biāo)示著線下移動支付國標(biāo)即將出臺。國產(chǎn)RCC技術(shù)未來有望參與國內(nèi)金融安全芯片市場，預(yù)期將占領(lǐng)國內(nèi)移動支付芯片市場15%~20%的市場份額。
RCC 標(biāo)準(zhǔn)與芯片技術(shù)主導(dǎo)者，國民技術(shù)直接受益于此次國標(biāo)出臺。國民技術(shù)是國內(nèi)RCC 標(biāo)準(zhǔn)與芯片技術(shù)的主要制定者和唯一上市公司標(biāo)的，預(yù)估未來可占領(lǐng)國內(nèi)RCC 芯片85%以上市場份額，公司相關(guān)RCC 芯片產(chǎn)品銷售額未來兩年復(fù)合增長率有望超過100%。
風(fēng)險因素：市場競爭加??；RCC 標(biāo)準(zhǔn)推廣不及預(yù)期等。
盈利預(yù)測、估值及投資評級。我們預(yù)測公司2015-2017 年EPS 分別為0.31/0.51/0.69 元，考慮到RCC 國標(biāo)獲批帶來的業(yè)績彈性，目標(biāo)股價50元，首次覆蓋給予“增持”評級。
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