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公司大股東國元集團(tuán)作為安徽國資重要的金控平臺(tái)，于2009 年基本完成了混業(yè)布局，旗下?lián)碛凶C券、信托、銀行、保險(xiǎn)、小貸、典當(dāng)?shù)榷囝惤鹑谫Y產(chǎn)，同時(shí)參股安徽省股權(quán)中心、安元基金等金融機(jī)構(gòu)，金融業(yè)務(wù)牌照齊全，混業(yè)經(jīng)營能力較強(qiáng)。國元證券處于混業(yè)經(jīng)營環(huán)境中，享受政策紅利。
    國元證券——混合所有制改革兩方面受益。一是大股東國企改革帶來的機(jī)會(huì)。另一方面是國元證券是安徽省唯一上市證券公司，實(shí)際控制人旗下待改革的公司較多，將為國元證券帶來豐厚的業(yè)務(wù)資源。
    國元證券——具有股權(quán)再融資需求，支撐業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展壯大。自2010 年以來，公司無股權(quán)再融資。近幾年資本市場(chǎng)擴(kuò)容，公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，需要進(jìn)一步擴(kuò)張。
    國元證券——同時(shí)開展員工持股和股票回購，彰顯管理層對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可。
    國元證券——參與省級(jí)股權(quán)交易中心建設(shè)，有利于為投行業(yè)務(wù)儲(chǔ)備資源。該中心截至 2014 年底，掛牌企業(yè) 244 家，初具規(guī)模，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，有利于公司投行業(yè)務(wù)的持續(xù)健康發(fā)展。
    投資建議：基于公司的經(jīng)營能力，我們預(yù)測(cè)2015-2017 年公司EPS 分別為：1.60、1.41、1.56 元；看好公司的受益于混業(yè)經(jīng)營的特色以及國企改革、員工激勵(lì)等可能帶來的業(yè)績?cè)鲩L機(jī)會(huì)，給予國元證券“買入”評(píng)級(jí)，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)為30 元，對(duì)應(yīng)19 倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)改革不達(dá)預(yù)期可能延緩公司業(yè)績釋放。