>> 華泰證券-金洲管道(002443)：第二大股東擬參與百億PPP，推動公司轉(zhuǎn)型升級-160110
| 上傳日期： |
2016/1/11 |
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作者： |
陳靂 |
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在此背景下，公司與富貴花開、富貴金洲簽署合作協(xié)議，富貴花開承諾在條件成熟情況下將把持有的國冶富貴股權(quán)份額轉(zhuǎn)讓給富貴金洲；在海綿城市和綜合管廊的建設(shè)項目中，項目管材將由公司獨家提供，運營軟件由金洲管道的戰(zhàn)略合作者、富貴花開的全資子公司北京靈圖軟件技術(shù)有限公司（以下簡稱“靈圖軟件”）提供，項目總包方由中國五冶承擔(dān)。
參與海綿城市及綜合管廊PPP 項目，助力轉(zhuǎn)型升級。隨著我國城市化建設(shè)及信息技術(shù)的不斷發(fā)展，智慧城市建設(shè)應(yīng)運而生，海綿城市和綜合管廊是智慧城市的重要組成部分。建設(shè)海綿城市和綜合管廊，在實現(xiàn)智慧城市可持續(xù)發(fā)展、引領(lǐng)信息技術(shù)應(yīng)用、提升城市綜合競爭力等方面具有重要意義。海綿城市與綜合管廊建設(shè)的PPP 項目平臺及PPP 基金有利于打造相關(guān)創(chuàng)新示范PPP 項目，完善商業(yè)模式，并在全國范圍內(nèi)進行快速推廣，并實現(xiàn)多方共贏。此次合作有利于增加公司訂單來源，培育新利潤增長點，并推動公司向智慧管網(wǎng)服務(wù)商轉(zhuǎn)變。
管道制造商借地下管廊東風(fēng)，轉(zhuǎn)型智慧管網(wǎng)服務(wù)商。2015 年，國家出臺《關(guān)于推進城市地下綜合管廊建設(shè)的指導(dǎo)意見》，明確推進城市地下綜合管廊建設(shè)，增加水務(wù)管網(wǎng)等公共品投資等內(nèi)容。公司油氣管道產(chǎn)品覆蓋“鉆采-集輸-主干線-支線-城市管網(wǎng)-終端用戶”油氣輸送全流程，且鋼塑復(fù)合管還可用作水務(wù)管網(wǎng)建設(shè)材料，綜合競爭力強。為促進公司“制造+服務(wù)+技術(shù)”的產(chǎn)業(yè)垂直延伸，實現(xiàn)“內(nèi)生+外延”的戰(zhàn)略升級，公司此前先與靈圖軟件建立獨家戰(zhàn)略合作關(guān)系、后與泛華集團及靈圖軟件簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，積極轉(zhuǎn)型智慧管網(wǎng)服務(wù)商，并為此次合作奠定了基礎(chǔ)。
維持“增持”評級。2015 年下半年，管道行業(yè)建設(shè)逐步恢復(fù)，管道產(chǎn)品銷量增長，公司業(yè)績也將有所增長；此外，公司借力富貴花開、靈圖軟件，逐步轉(zhuǎn)型智慧管網(wǎng)服務(wù)商，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級；故維持“增持”評級。預(yù)計公司 2015-2017 年的 EPS 分別為 0.19、0.25、0.33元，PE 分別為82、61、48 倍，PB 約4.10 倍左右。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟形勢變化；管道建設(shè)進度；原材料及產(chǎn)品價格波動；公司經(jīng)營治理
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