>> 安信證券-大華股份(002236)展望未來,一馬平川-160112
| 上傳日期： |
2016/1/12 |
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| 293KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙曉光，安永平，鄭震湘 |
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我們認為公司估值目前具有較強安全邊際，展望未來，一馬平川。
■業(yè)績拐點，布局智能視頻：公司已經(jīng)經(jīng)歷后端、前端幾輪成長周期，15 年轉(zhuǎn)型進入解決方案市場，解決方案市場采用項目制執(zhí)行周期，費用投入與收入確認存在一定時滯，造成公司此前業(yè)績壓力，根據(jù)公司轉(zhuǎn)型試點推測，解決方案業(yè)務(wù)收入確認即將進入高峰期，15Q3 公司業(yè)績拐點已經(jīng)確認，后續(xù)成長具備可持續(xù)性。解決方案的意義不僅僅在于為公司貢獻收入和利潤，更重要的價值在于通過深耕行業(yè)線條，深度理解客戶需求，公司將在智能視頻大時代賺更多視頻大數(shù)據(jù)的財富。
■視頻時代，技術(shù)價值重估：我們看好互聯(lián)網(wǎng)和科技行業(yè)即將進入智能視頻大時代，視頻成為人與人連接的關(guān)鍵技術(shù)與核心渠道，具備深厚視頻處理、加工、傳播技術(shù)的公司價值將得到重估。公司作為中國智能視頻監(jiān)控行業(yè)雙寡頭之一，持續(xù)儲備視頻相關(guān)技術(shù)，并通過資產(chǎn)整合進入智能視頻分析、機器視覺、無人機、智能識別、互聯(lián)網(wǎng)視頻監(jiān)控、安防運營服務(wù)等一系列新市場，隨著公司業(yè)績逐步改善，預(yù)計新業(yè)務(wù)拓展也將進一步得到加強。智能視頻大時代，公司的價值將得到市場和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更進一步的認同。
■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價45.00 元。我們預(yù)計公司2015 年2017 年EPS 分別為1.17 元、1.76 元、2.56 元，業(yè)績反轉(zhuǎn)進入新一輪增長周期趨勢顯著，對比可比公司，市值比處于歷史底部，給與買入-A 投資評級，6 個月目標價45.00 元。
■風險提示：行業(yè)競爭加劇
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