>> 國海證券-紅宇新材(300345)主業(yè)推進耐磨綜合節(jié)能服務(wù)模式,布局綠色再造領(lǐng)域-160115
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2016/1/15 |
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代鵬舉 |
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公司主導(dǎo)產(chǎn)品包括球磨機磨球、襯板，主要應(yīng)用于礦山、水泥、火電等行業(yè)，是國內(nèi)少數(shù)的球磨機耐磨鑄件高端產(chǎn)品和高效球磨節(jié)能新技術(shù)應(yīng)用方案提供商，可為球磨生產(chǎn)環(huán)節(jié)節(jié)電30%-40%，使球磨機產(chǎn)能提高5%-30%，耐磨鑄件的消耗量降低50%以上，隨著礦山盈利能力下滑，公司耐磨產(chǎn)品受歡迎程度逐漸提升。此外，公司與客戶設(shè)立合資子公司的方式實現(xiàn)利益綁定，利用技術(shù)與資本外延相結(jié)合的新商務(wù)模式助力主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進。
2015 年3 月，公司與白云鑄造等共同出資3000 萬設(shè)立四川紅宇白云新材料有限公司，實現(xiàn)了公司生產(chǎn)基地在西南地區(qū)的布局，為公司未來的業(yè)績增長打下了良好的基礎(chǔ)。公司與信源鋁業(yè)出資6000 萬設(shè)立山東信發(fā)紅宇科技有限公司，年產(chǎn)1 萬噸磨球自動化生產(chǎn)線也于2015 年5 月投產(chǎn)運行。募投項目的投產(chǎn)，有效地提升了公司產(chǎn)能，通過與大客戶的緊密合作，市場開拓進度加快，效益逐步凸顯。
加快推進海外戰(zhàn)略，開拓非洲市場。公司擬與塔中礦業(yè)有限公司共同投資設(shè)立中塔紅宇新材料科技有限公司，開拓中亞市場。塔中礦業(yè)在塔吉克斯坦共和國擁有三個鉛鋅礦礦權(quán)，是一家集采礦、選礦、銷售為一體的大型中資礦業(yè)公司，是塔國最大的中資企業(yè)塔中礦業(yè)擁有已探明鉛鋅總金屬資源量在 660 萬噸以上，具有采選鉛鋅礦石 150 萬噸/年的生產(chǎn)能力，目前正在擴建采選鉛鋅礦石 100 萬噸/年的礦山生產(chǎn)系統(tǒng)，每年需要耐磨鑄件超過 5000 噸，而整個塔吉克斯坦每年消耗的耐磨鑄件數(shù)十萬噸。由于當(dāng)?shù)氐墓I(yè)基礎(chǔ)較差，耐磨材料尚處于發(fā)展初期，當(dāng)?shù)貎H能生產(chǎn)低端和低附加值的產(chǎn)品，高端耐磨鑄件產(chǎn)品缺乏，目前很大一部分的耐磨鑄件需從國內(nèi)采購，采購成本高，性價比低。中塔紅宇將成為高端耐磨鑄件生產(chǎn)和服務(wù)基地，利用公司最先進的高效球磨綜合節(jié)能技術(shù)，幫助當(dāng)?shù)氐V山、水泥以及火電企業(yè)實現(xiàn)節(jié)能降耗，實現(xiàn)公司在中亞的戰(zhàn)略擴張。同時，為加快推進公司海外發(fā)展戰(zhàn)略，開拓非洲市場，公司與大唐鋼鐵剛果(金)有限公司、大唐鋼鐵贊比亞有限公司等共同簽署了關(guān)于共同開發(fā)非洲業(yè)務(wù)的合作協(xié)議，借助合作平臺，擴大公司產(chǎn)品和技術(shù)在非洲市場占有率和品牌知名度，進一步增強公司的市場競爭力與影響力。
產(chǎn)業(yè)升級，延伸布局綠色制造領(lǐng)域，發(fā)展空間廣闊。隨著高新技術(shù)的飛速發(fā)展以及成本壓力加大，設(shè)備的性能、使用壽命、經(jīng)濟性以及環(huán)保標(biāo)準等要求逐漸加大，許多零部件的失效 是由于材料表面不能勝任苛刻的服役條件所致，提高材料的表面性能對延長機械零件的使用壽命和發(fā)揮材料的潛力起著很重要的作用。公司充分利用中物紅宇和羅德福教授的表面強化技術(shù)，加快技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，投資成立湖南紅宇智能制造有限公司，推動公司的功能梯度材料、3D 噴焊技術(shù)和 PIP 技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。功能梯度材料、3D 噴焊技術(shù)和PIP 技術(shù)是耐磨、耐腐蝕領(lǐng)域中一次嶄新的變革，顛覆了傳統(tǒng)的生產(chǎn)工藝，為生產(chǎn)不同要求的耐磨防腐蝕零部件提供了強有力的技術(shù)支撐，將廣泛應(yīng)用于機械、礦山、建材、航天、航空、航海、汽車等多領(lǐng)域，有望成為公司新的利潤增長點。另外表面強化技術(shù)不僅可對新生產(chǎn)的制造業(yè)高端零部件進行表面處理，提高其耐磨耐腐蝕等性能，還可對廢舊高端零部件進行技術(shù)修復(fù)，使其達到或超過與原有新產(chǎn)品性能，是國家“綠色再制造”的重要技術(shù)和方法，發(fā)展空間廣闊。
首次覆蓋，給予“增持”評級。公司是耐磨材料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，技術(shù)與資本外延相結(jié)合的新商務(wù)模式助力主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，同時積極推進海外戰(zhàn)略，開拓非洲市場；更值得一提的是，公司積極進行產(chǎn)業(yè)升級，延伸布局綠色制造領(lǐng)域，發(fā)展空間廣闊。我們看好公司未來發(fā)展前景，預(yù)計2015-2017 年的每股收益為0.11、0.29和0.46 元，對應(yīng)市盈率分別為113.8 倍、41.9 倍、26.0 倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：項目進展不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期。
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