>> 華泰證券-廣發(fā)證券（000776）綜合平臺發(fā)力，市場化助轉(zhuǎn)型-160117
| 上傳日期： |
2016/1/18 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
羅毅，沈娟 |
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公司投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，未來將持續(xù)鞏固其優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)投行業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位，實現(xiàn)向產(chǎn)業(yè)鏈的專業(yè)化和盈利模式的多元化轉(zhuǎn)型升級，設(shè)立專職維護客戶關(guān)系的團隊，提升客戶服務(wù)能力，和客戶共同成長。團隊規(guī)模較大，共有400多人，其中保薦代表人超過100人，數(shù)量位居全國前三，較好地承接大投行產(chǎn)業(yè)鏈。投行團隊分為區(qū)域團隊和行業(yè)團隊，公司對重點行業(yè)進行專組覆蓋，包括TMT、大消費、大健康研究團隊，均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
財富管理板塊業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，核心是圍繞客戶需求提供增值服務(wù)。公司是業(yè)內(nèi)最先開展財富管理業(yè)務(wù)的券商，積極構(gòu)建多層次的財富管理體系，第一個是以經(jīng)紀(jì)系統(tǒng)為載體，第二是以廣發(fā)資管、易方達(dá)基金和廣發(fā)基金為平臺。截止目前廣發(fā)資管的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到5000億元以上，主動管理型的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2800億元，業(yè)內(nèi)名列前茅。財富管理的核心是從客戶需求出發(fā)設(shè)計產(chǎn)品，同時建立具有領(lǐng)先的高端客戶服務(wù)能力的投顧團隊。
敏銳布局互聯(lián)網(wǎng)金融，經(jīng)紀(jì)實現(xiàn)跨越增長。積極利用自身在財富管理領(lǐng)域的優(yōu)勢，已建立領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，提升客戶體驗?；ヂ?lián)網(wǎng)金融圍繞兩條主線進行布局：首先，公司專注于高凈值客戶（50萬元以上），通過自身完善的經(jīng)紀(jì)服務(wù)體系，加之強大的研究能力，用服務(wù)質(zhì)量贏得此類客戶的長期認(rèn)可和忠誠度，提高客戶黏性；其次，公司成立電子商務(wù)部來服務(wù)長尾客戶，截止目前公司92%以上的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)均在線上完成，通過互聯(lián)網(wǎng)倒流客戶的比例達(dá)30%以上，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展既幫助公司提升客戶體驗與黏性，同時降低公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的成本。
加速境外業(yè)務(wù)布局，擇機進行戰(zhàn)略性跨境投資與并購。在中國經(jīng)濟全球化的大背景下，公司以H股上市為契機，打造以香港為中心的多元化、多區(qū)域的跨境業(yè)務(wù)平臺。公司已完成向廣發(fā)控股香港增資41.6億港元。公司堅持內(nèi)生式與外延式發(fā)展并舉的方針，擇機進行戰(zhàn)略性跨境投資與并購，整合境內(nèi)外的資本、市場、產(chǎn)品等業(yè)務(wù)資源，增強國際影響力。
久經(jīng)考驗且行之有效的的風(fēng)險管理機制。公司風(fēng)險管理能力在行業(yè)中出類拔萃，并在公司發(fā)展過程中得到反復(fù)證實。公司是證監(jiān)會選定的首批試點合規(guī)管理券商之一，也是業(yè)務(wù)最早推行全面風(fēng)險管理戰(zhàn)略的券商之一，還是80 年代末至90 年代初成立的第一批券商中僅有的四家未經(jīng)歷過因經(jīng)營虧損而接受注資和重組的主要券商之一。行之有效的風(fēng)險管理機制，支持公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)健開展，并確保公司在各業(yè)務(wù)線保持領(lǐng)先。
市場化程度高，注冊制下有利于公司發(fā)展。注冊制的核心是市場化，公司在前十大券商中市場化程度是最高的。此外，注冊制將逐步體現(xiàn)為投行之間估值定價能力和銷售能力的競爭，公司一直關(guān)注中小企業(yè)，前兩年投入大量的精力到TMT、大消費和大健康等領(lǐng)域的企業(yè)，擁有豐富的客戶資源以及項目儲備，將逐步建立以高凈值客戶為目標(biāo)的強大的銷售網(wǎng)絡(luò)。
混業(yè)經(jīng)營，危機與機遇并存?；鞓I(yè)經(jīng)營對于證券行業(yè)來說，是危機與機遇并存的。開放應(yīng)該是雙向的，即證券業(yè)向銀行業(yè)開放，銀行業(yè)也應(yīng)向證券業(yè)開放。
公司的優(yōu)勢在于專業(yè)能力、市場化的機制，未來將加快業(yè)務(wù)布局，推進公司國際化、混業(yè)經(jīng)營以及資本運作。
盈利預(yù)測：預(yù)計2015-16年EPS為1.71元、1.46元，對應(yīng)PE為9.3倍、11倍，維持增持評級。
風(fēng)險因素：市場波動風(fēng)險，新業(yè)務(wù)發(fā)展不如預(yù)期
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