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15 年前三季度EPS 1.51 元，BVPS 9.6元。
    【各項業(yè)務發(fā)展情況】：
    經紀業(yè)務市場份額穩(wěn)步提升，收入同比增296%：公司股基交易市場份額穩(wěn)步提升，15 年前三季度達到4.82%；傭金率萬分之5.5，比去年全年下降26.4%；經紀業(yè)務收入111.3 億元，同比增長296%。
    定增項目65 單，投行業(yè)務收入同比下降4%：15 年前三季度公司投行業(yè)務收入11.5 億元，同比下降4%。股權融資方面，A 股主承銷12 單IPO，共計38.6 億元，同比下降35%；定向增發(fā)項目65 單，共計115.5 億元，同比增23%。承銷公司債、企業(yè)債和可轉債16 單，總計152 億元，同比下降52%。
    歸功于自營規(guī)模的擴大和收益率的提升，自營業(yè)務同比增224%：15 年前三季度自營業(yè)務收入84.7 億，同比增長224%，前三季年化收益率為11.2%，去年同期為7.3%。其中三季度自營業(yè)務收入17 億元。
    資管收入同比增長351%：15 年前三季度資產管理業(yè)務收入23.4 億，同比增長351%。
    兩融市占率有所下降，股權質押規(guī)模持續(xù)增長，利息凈收入同比增長201%：公司兩融業(yè)務規(guī)模9 月底546.3 億元，比去年底下降15.1%；然而公司6 月底兩融余額為1389 億，期間平均余額不低。兩融市占率6.03%，比去年底下降5.2%；股權質押業(yè)務（按存量未解壓抵押物市值計）規(guī)模今年以來持續(xù)增長，9 月底436.7 億元，比去年底規(guī)模增長555%。利息凈收入28.1 億，同比增長201%。
    管理費用上升189%，管理費用率下降到41%： 15 年前三季度公司管理費用達到108.9 億，同比增長189%，由于報告期內營業(yè)收入增加相應各項業(yè)務成本費用增加導致，管理費用率下降至41%，去年同期為46%。
    【盈利預測及投資建議】：
    報告期公司獲準發(fā)行永續(xù)次級債，融資渠道進一步增加；向廣發(fā)資管、廣發(fā)信德增資，資產管理業(yè)務有望進一步貢獻利潤；增資廣發(fā)香港，積極布局海外業(yè)務，國際化布局進一步提速。目前公司估值較低，股價對應15E、16E PE 分別為9.8 倍、7.1 倍；對應15E、16E PB 則分別為1.6 倍、1.4 倍。給予公司“強烈推薦”評級。
    風險提示：二級市場波動，投行業(yè)務繼續(xù)下滑。