>> 華泰證券-安信信托(600816)規(guī)模提升業(yè)績靚麗，轉(zhuǎn)型升級多元布局-160117
| 上傳日期： |
2016/1/18 |
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353KB |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
羅毅，沈娟 |
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向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.5 元。業(yè)績增速遠高于行業(yè)平均水平，表現(xiàn)亮眼。
信托主業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，結(jié)構(gòu)優(yōu)化。信托主業(yè)手續(xù)費及傭金凈收入23 億，同比增長42%，貢獻比78%，仍是主要收入來源。公司致力于加強自主發(fā)行能力和主動管理能力，主動管理類信托業(yè)務(wù)占比45%，規(guī)模同比增長165%；積極改變信托產(chǎn)品相對單一的局面，創(chuàng)新拓展信托產(chǎn)品體系，主要包括研發(fā)有價證券交易產(chǎn)品、開發(fā)企業(yè)重組并購類信托產(chǎn)品、開發(fā)養(yǎng)老信托和企業(yè)年金產(chǎn)品、布局家族信托和創(chuàng)設(shè)組合型結(jié)構(gòu)性的信托產(chǎn)品。
固有資金管理能力顯著提升。大力發(fā)展固有業(yè)務(wù)，在傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)之外，積極捕捉資本市場機會，實現(xiàn)在證券市場、定向增發(fā)等領(lǐng)域的多元化投資運作。15 年實現(xiàn)固有業(yè)務(wù)利息凈收入近3 億，貢獻比9%，同比增長68%；投資收益和公允價值變動收益近4 億，貢獻比13%，同比增長24 倍。
篤定推進多元金融布局。充分利用自用資金積極參與保險、商業(yè)銀行等金融同業(yè)的股權(quán)投資，已持有瀘州市商業(yè)銀行6%的股權(quán)，擬出資設(shè)立信用保險公司，擬參股渤海人壽。未來將繼續(xù)致力于打造以信托為主業(yè)打造多元金融平臺，實現(xiàn)金融業(yè)各個板塊的戰(zhàn)略協(xié)同和戰(zhàn)術(shù)互補，實現(xiàn)信托業(yè)務(wù)和其他金融業(yè)務(wù)的客戶共享、平臺共享和資源共享，有效提升綜合金融服務(wù)能力。
定增補充資本實力。2015 年6 月30 日完成向特定對象非公開發(fā)行股票募集資金31億元，有效補充資本金，支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。2015 年10 月末，啟動新一輪非公開發(fā)行股票，以14.26 元的價格發(fā)行不超過3.5 億股，擬募集資金不超過50 億元，其中大股東以現(xiàn)金認購不超過0.9 億股，鎖定5 年，其他股東鎖定3 年。本次非公開發(fā)行尚需監(jiān)管部門核準。本次募集的資金將用于全面拓展各項業(yè)務(wù)以及打造多元金融平臺。
維持“增持”評級。公司堅持探索信托主業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，積極捕捉資本市場投資機會，穩(wěn)步布局多元金融，預(yù)計公司2016-2017 EPS 分別達到1.11 元、1.26 元；對應(yīng)PE為16.75、14.79?？紤]公司轉(zhuǎn)型創(chuàng)新和多元金融布局的發(fā)展戰(zhàn)略，給予22 倍PE，合理目標價25~28，維持增持評級。
風(fēng)險提示：信托資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)問題；多元金融布局進度不達預(yù)期。
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