>> 海通證券-金龍汽車（600686）公司公告點評-業(yè)績大增，受益于新能車業(yè)務(wù)-160119
| 上傳日期： |
2016/1/19 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧學(xué) |
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預(yù)計2015 年年度，實現(xiàn)歸母凈利潤47223.27~54679.57 萬元，同比增長90%~120%，對應(yīng)2015 年每股收益EPS為0.78~0.90 元；其中，對應(yīng)Q4 實現(xiàn)歸母凈利潤20307.94~27764.24 萬元，同比增長79%~145%，對應(yīng)單季EPS 為0.33~0.46 元。
新能源汽車占比顯著提升，帶動盈利能力提升。2015 年，公司客車總銷量86647 輛，同比-3.56%，小幅下滑；其中，輕客占比56.06%，同比穩(wěn)中有升。雖受15 年內(nèi)行業(yè)景氣度下行影響、汽車總銷量略有下滑，但公司Q1-Q3累計銷售新能源汽車10599 輛，占比17.81%，遠高于過去不足5%占比；其中Q3 銷售6451 輛、環(huán)比暴增、政策刺激效果顯著，Q4 受益公交訂單集中交付、季節(jié)性年底沖量，預(yù)計新能車銷量占比將再度沖高。積極實施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、開發(fā)新能源客車拳頭產(chǎn)品，提升產(chǎn)品均價，帶動利潤水平持續(xù)上升。
體制整合、技術(shù)升級，全面提升競爭力。2015 年內(nèi)，面對行業(yè)激烈競爭，公司積極以“樹標桿、補短板、嚴管控、強激勵、拓市場、增效益”，一方面對大金龍進行整合、加強三龍協(xié)同，另一方面成功開發(fā)了新能源客車全套解決方案、以及自主ISG、易驅(qū)等新能源系統(tǒng)，競爭力進一步提升，帶動公司盈利能力大幅上升。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.82、1.12、1.35元，對應(yīng)2016 年1 月19 日收盤價PE 分別為20 倍、15 倍、12 倍。目標價26 元，對應(yīng)2016 年P(guān)E 為23 倍，維持“買入評級”。
風險提示。系統(tǒng)性風險。汽車行業(yè)景氣度波動。新能源汽車補貼退坡影響。
新業(yè)務(wù)推進低于預(yù)期。
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