>> 廣發(fā)證券-寶鈦股份（600456）觸底回升，轉(zhuǎn)折在即-160120
| 上傳日期： |
2016/1/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，宋小慶，陳子坤 |
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此外，公司工程項目轉(zhuǎn)固后，折舊費用增加，進一步拖累2015 年公司業(yè)績。
四季度虧損收窄，轉(zhuǎn)折在即
前三季度公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為-8995 萬元，全年預(yù)計虧損在9300 萬元，即四季度單季虧損在305 萬元，而公司一季度、二季度和三季度單季分別虧損為1978 萬元、3022 萬元和3994 萬元，可以看出公司四季度業(yè)績已現(xiàn)明顯改善。
高端需求增長是虧損收窄主因，預(yù)計高端需求持續(xù)增長
我國鈦行業(yè)仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩格局，軍工、航空等高端鈦產(chǎn)品需求前景廣闊，供不應(yīng)求，而化工和冶金等領(lǐng)域供大于求，競爭激烈。近幾年中國軍費持續(xù)增長，我們看好軍工領(lǐng)域的發(fā)展，未來軍工領(lǐng)域?qū)︹伈牡男枨髮⒊掷m(xù)提高。目前公司高端產(chǎn)品占比不高，隨著高端領(lǐng)域需求的快速增長，公司高端鈦材占比將不斷提升，公司的收入和盈利能力均會出現(xiàn)明顯提高，公司或?qū)⒂瓉順I(yè)績拐點。
維持“買入”評級
預(yù)計2015-2017 年EPS分別為-0.22 元、0.05 元和0.22 元，對應(yīng)2016-2017年P(guān)E 分別為413.11 倍和91.85 倍。高端領(lǐng)域鈦需求空間廣闊以及公司產(chǎn)品不斷向高端升級，將顯著提升盈利能力，公司有望迎來業(yè)績拐點，維持“買入”評級。
風險提示：軍工、航空等領(lǐng)域?qū)︹伒男枨蟮陀陬A(yù)期。
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