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從行業(yè)層面來看，受益于上游LED 芯片以及封裝等原材料價(jià)格的下滑，占LED 顯示屏成本比例最高的燈珠的成本快速下降，帶來顯示屏企業(yè)盈利能力的提升。從企業(yè)層面來看，LED 顯示屏企業(yè)中有相當(dāng)一部分都通過積極的外延戰(zhàn)略向廣告?zhèn)髅叫袠I(yè)轉(zhuǎn)型，我們認(rèn)為未來業(yè)務(wù)延伸與轉(zhuǎn)型將是LED 顯示屏行業(yè)的趨勢(shì)，行業(yè)有望步入盈利提升與轉(zhuǎn)型提速“雙輪驅(qū)動(dòng)”的黃金時(shí)期。
    艾比森：發(fā)展穩(wěn)健的LED 顯示屏龍頭
    艾比森是LED 顯示屏領(lǐng)域領(lǐng)先的制造與運(yùn)營服務(wù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為面向中高端的LED 顯示屏產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于廣告?zhèn)髅?、舞臺(tái)租賃、體育場館等領(lǐng)域。公司發(fā)展穩(wěn)健，財(cái)務(wù)狀況處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。公司的產(chǎn)品在海外具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，海外營收保持較高增速。2015 年以來，公司重新大力發(fā)展國內(nèi)市場，進(jìn)行了國內(nèi)渠道的重建，未來國內(nèi)市場將成為公司除海外業(yè)務(wù)以外的重要補(bǔ)充，公司未來業(yè)績將重回高增長軌道。
    “兩翼一支撐”與“三步走”戰(zhàn)略，打造LED 顯示應(yīng)用場景大平臺(tái)公司未來將采取“兩翼一支撐”模式，即以LED 顯示屏領(lǐng)域的先進(jìn)制造能力與技術(shù)優(yōu)勢(shì)為支撐，通過場景運(yùn)營服務(wù)以及產(chǎn)業(yè)投資兩大戰(zhàn)略的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)公司的轉(zhuǎn)型與升級(jí)。公司在LED 顯示應(yīng)用場景運(yùn)營方面已創(chuàng)新性地提出酒店顯示屏租賃與運(yùn)營的商業(yè)模式，取得較好效果，并為后續(xù)發(fā)展其他場景運(yùn)營服務(wù)積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。公司的目標(biāo)是成為LED 顯示應(yīng)用場景運(yùn)營的平臺(tái)式企業(yè)，未來將通過成為LED 制造領(lǐng)先品牌?顯示場景運(yùn)營服務(wù)商?顯示應(yīng)用場景生態(tài)鏈平臺(tái)服務(wù)商的“三步走”戰(zhàn)略來實(shí)現(xiàn)。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
    公司資產(chǎn)與財(cái)務(wù)狀況良好、質(zhì)地優(yōu)良，小間距業(yè)務(wù)以及國內(nèi)市場開拓迅速，未來業(yè)績有保障。我們預(yù)計(jì)公司15~17 年EPS 分別為0.82/1.31/1.83元。公司戰(zhàn)略定位與發(fā)展規(guī)劃清晰，未來將在現(xiàn)有的LED 顯示屏生產(chǎn)與制造優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，逐步實(shí)現(xiàn)向場景運(yùn)營服務(wù)的延伸與轉(zhuǎn)型，打造LED 顯示應(yīng)用場景與生態(tài)鏈平臺(tái)式服務(wù)商，實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的升華。我們看好公司未來的發(fā)展，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    原材料成本上升；行業(yè)景氣度下滑；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。