>> 中泰證券-唐德影視(300426)與Talpa簽署合作意向書(shū),購(gòu)買(mǎi)好聲音版權(quán)-160121
| 上傳日期： |
2016/1/21 |
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| 格式： |
rar |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
康雅雯 |
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唐德2015 年上市初期，主要以精品影視劇創(chuàng)作為主，代表作為《武媚娘傳奇》。上市后，公司逐漸加大電影的制作發(fā)行力度，除了為美國(guó)獅門(mén)影業(yè)旗下《饑餓游戲》系列做中國(guó)地區(qū)的協(xié)助宣發(fā)之外，由公司主要投資制作的《絕地逃亡》預(yù)計(jì)將于2016 年上映。公司對(duì)綜藝欄目十分重視，目前已有自主創(chuàng)作的《筑夢(mèng)中國(guó)C 計(jì)劃》處于籌備拍攝期，本次購(gòu)買(mǎi)《……好聲音》版權(quán)為唐德影視在綜藝欄目領(lǐng)域的又一重點(diǎn)投資。我們認(rèn)為，公司不應(yīng)該僅被定義為精品影視劇制作公司，而是一個(gè)精品影視劇、電影、綜藝欄目多方面布局的實(shí)力派影視公司。
唐德影視具有綜藝欄目制作及運(yùn)營(yíng)能力，旗下制片人資源及藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為公司綜藝欄目運(yùn)作提供基礎(chǔ)。
制片人為一檔綜藝欄目在籌備、拍攝及制作過(guò)程中的核心，我們認(rèn)為唐德影視旗下以董事長(zhǎng)吳宏亮先生為首的制片人資源豐富，具有綜藝欄目制作及運(yùn)營(yíng)能力。同時(shí)，《好聲音》為大眾參與的選秀節(jié)目，制作過(guò)程中條件出色的選手未來(lái)發(fā)展需要專(zhuān)業(yè)經(jīng)紀(jì)公司支持，唐德影視藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可滿(mǎn)足這一需求，同時(shí)唐德在影視劇、電影、綜藝欄目多面布局亦有益于全面造星，充分挖掘人才潛力。
成熟優(yōu)質(zhì)綜藝欄目具有可持續(xù)性、高收視率及超強(qiáng)的廣告吸金能力，未來(lái)《……好聲音》項(xiàng)目將為唐德影視帶來(lái)可觀的業(yè)績(jī)?cè)龊?。?012 年以來(lái)，《中國(guó)好聲音》首播之后持續(xù)占據(jù)年度綜藝欄目收視率榜單前茅，2015 年《中國(guó)好聲音》第四季廣告收入約為20 億元，其中加多寶獨(dú)家冠名3 億、 百雀羚特約贊助1.8 億、優(yōu)信二手車(chē)以3000 萬(wàn)奪得冠軍前60 秒單條廣告刷新中國(guó)最貴廣告紀(jì)錄。我們認(rèn)為，一檔優(yōu)秀且成功的綜藝欄目是可持續(xù)獲得社會(huì)高關(guān)注及參與度的，欄目的收視率為驗(yàn)證是否可持續(xù)的重要數(shù)據(jù)依據(jù)。具有高關(guān)注度及參與度的優(yōu)秀綜藝欄目必然會(huì)吸引廣告商，因此優(yōu)秀綜藝欄目的吸金能力可見(jiàn)一斑。本次唐德影視購(gòu)買(mǎi)《……好聲音》版權(quán)后，該欄目成熟的運(yùn)營(yíng)模式及高吸金能力將為公司帶來(lái)可觀的業(yè)績(jī)?cè)龊瘛?br> 橫向：“內(nèi)容+渠道”戰(zhàn)略發(fā)展格局；縱向：內(nèi)容制作領(lǐng)域具有精品影視劇、電影、綜藝欄目三條主線(xiàn)并行，唐德影視實(shí)為影視公司領(lǐng)域的潛力黑馬。結(jié)合公司近期定增引入蘇寧文化戰(zhàn)略發(fā)展，我們從橫縱兩個(gè)維度分析公司價(jià)值：
橫向：“內(nèi)容+渠道”布局。在影視領(lǐng)域主要投資的公司為PPTV，并于2015 年11 月5 日成立蘇寧影視傳媒投資（北京）有限公司及蘇寧院線(xiàn)投資（北京）有限公司，未來(lái)將建設(shè)自有品牌電影院。我們認(rèn)為，唐德影視本次定增戰(zhàn)略引入蘇寧文化，未來(lái)可與PPTV 合作形成新媒體布局，借力發(fā)展精品內(nèi)容制作、發(fā)行以及網(wǎng)絡(luò)劇相關(guān)業(yè)務(wù)，同時(shí)與蘇寧院線(xiàn)投資公司合作，可布局院線(xiàn)資源，形成由內(nèi)容制作、發(fā)行及院線(xiàn)資源一體化布局。
縱向：內(nèi)容制作領(lǐng)域精品影視劇、電影、綜藝欄目三條主線(xiàn)并行。影視劇：已精品內(nèi)容創(chuàng)作為核心，未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展臺(tái)網(wǎng)聯(lián)動(dòng)的影視劇內(nèi)容，《武媚娘傳奇》為現(xiàn)象級(jí)大劇作品背書(shū)。電影：公司高管及核心團(tuán)隊(duì)均具有多年的電影產(chǎn)業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，無(wú)需置疑公司在電影領(lǐng)域的能力及資源，2016 年即將上映的《絕地逃亡》有望為公司電影優(yōu)質(zhì)作品背書(shū)。綜藝欄目：公司已有自創(chuàng)欄目《筑夢(mèng)中國(guó)C 計(jì)劃》，本次購(gòu)買(mǎi)《……好聲音》版權(quán)為公司綜藝欄目資源再下一城。
2016 年影視板塊仍具有爆發(fā)潛質(zhì)，值得關(guān)注投資。2015 年電影票房市場(chǎng)快速上升，同時(shí)院線(xiàn)布局（如影院、熒幕）的增長(zhǎng)速度優(yōu)于電影票房，為2016 年電影大年打下物質(zhì)基礎(chǔ)；一線(xiàn)衛(wèi)視廣告招商屢創(chuàng)新高，衛(wèi)視對(duì)內(nèi)容購(gòu)買(mǎi)力提升，同時(shí)，新媒體平臺(tái)為增強(qiáng)用戶(hù)粘性，大手筆購(gòu)買(mǎi)內(nèi)容，從而提高電視劇單集售價(jià)；傳媒公司具有業(yè)績(jī)支撐。
內(nèi)容+渠道的競(jìng)爭(zhēng)將為2016 年影視行業(yè)發(fā)展主旋律，優(yōu)先布局者將具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。從影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度分析，國(guó)內(nèi)主流影視渠道均已開(kāi)始向內(nèi)容創(chuàng)作滲透，如阿里影業(yè)（阿里巴巴）、騰訊影業(yè)（騰訊）、合一影業(yè)（優(yōu)酷土豆）、樂(lè)視影業(yè)（樂(lè)視網(wǎng)）、萬(wàn)達(dá)影業(yè)（萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)）。我們認(rèn)為，二級(jí)市場(chǎng)漸弱對(duì)精品內(nèi)容、網(wǎng)絡(luò)劇、IP儲(chǔ)備、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)小說(shuō)改編權(quán)的熱度后，將快速進(jìn)入內(nèi)容+渠道一體化競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)注中。
公司未來(lái)看點(diǎn)：首先，公司本次增發(fā)補(bǔ)充影視劇業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金后，將突破資金瓶頸，為后續(xù)電影、電視劇、電視欄目等影視內(nèi)容創(chuàng)作提供保障。其次，公司將加快業(yè)內(nèi)頂級(jí)人才（編劇、導(dǎo)演、演員、發(fā)行）吸納，打造具有人才凝聚力的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。再次，公司將逐步拓展影視產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議：
盈利預(yù)測(cè)：我們參考唐德2016-2018 年擬投資制作的影視項(xiàng)目，預(yù)計(jì)唐德影視2015 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.67億
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