>> 國金證券-新界泵業(yè)(002532)-傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健,股價安全邊際顯現(xiàn)-160118
| 上傳日期： |
2016/1/22 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
潘貽立 |
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農(nóng)用水泵行業(yè)增長的主要驅(qū)動因素來自于農(nóng)田灌溉面積的增長需求和農(nóng)用泵的更新需求，總體將保持10%左右的平穩(wěn)增長。
公司是國內(nèi)農(nóng)用泵行業(yè)第一品牌，未來幾年業(yè)績將穩(wěn)健增長：公司最大的優(yōu)勢在于其品牌優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢。依靠過硬的產(chǎn)品質(zhì)量和積極的營銷手段，公司的產(chǎn)品在國內(nèi)具備較高的知名度，同時，依靠遍布全國的一、二級經(jīng)銷商渠道優(yōu)勢，公司已經(jīng)具備了持續(xù)提高其市場份額的競爭優(yōu)勢。此外，近年來公司的水泵產(chǎn)品系列正不斷豐富，目前已經(jīng)形成了農(nóng)用泵、污水泵、凈水泵等多條產(chǎn)品線，同時，子公司博華環(huán)境的水處理業(yè)務(wù)正在逐步放量。我們認為，在此背景下，公司未來幾年的業(yè)績總體將保持15%左右的穩(wěn)健增長。
外延預(yù)期較強，轉(zhuǎn)型方向明確：公司此前公告設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，并在年報中明確了信息化和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)兩大轉(zhuǎn)型方向，與公司當前的業(yè)務(wù)具備較高的協(xié)同性。我們認為公司后續(xù)的外延拓展值得期待。
管理層增持顯信心，公司股價具備一定的安全邊際。7月15日--9月18日，公司董、監(jiān)、高使用自籌資金各自通過定向資產(chǎn)管理計劃或二級市場直接購買方式合計增持本公司股份884萬股，合計增持金額為1.01億元，增持均價為11.47元/股。當前股價距離管理層平均增持價格較近，具備一定的安全邊際。
盈利預(yù)測
我們預(yù)測公司2015-2017年的收入分別為12.45/14.30/16.37億元，凈利潤分別為1.22/1.53/1.82億元，EPS分別為0.38/0.48/0.57元。
投資建議
公司當前股價對應(yīng)2015-2017年的PE分別為31/25/21倍，市值達38億元。我們認為公司業(yè)績穩(wěn)健增長，估值較低，同時又有較為明確的外延預(yù)期。因此，我們看好公司的市值成長空間，給與公司"買入"評級，6-12個月的目標價為15元。
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