>> 銀河證券-今世緣(603369)白酒婚慶聯(lián)姻開啟新篇章，雙主業(yè)提升長期估值預(yù)期-160122
| 上傳日期： |
2016/1/23 |
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pdf 共34頁 |
來源： |
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推薦 |
作者： |
李琰，岳思銘 |
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我們認(rèn)為，隨著行業(yè)深度調(diào)整逐步到位，各大酒企已基本完成戰(zhàn)略調(diào)整，步入弱復(fù)蘇時代。
公司發(fā)布“十三五”規(guī)劃，“雙二十”戰(zhàn)略計劃落地公司計劃在未來五年逐步達到“雙二十”戰(zhàn)略規(guī)劃的目標(biāo)：即5 年后，省外銷售收入占公司總收入的20%；江蘇省內(nèi)市場份額達到20%，以達到優(yōu)化自身收入結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。我們認(rèn)為，江蘇市場的人均收入及增速遠(yuǎn)高于全國平均水平，市場空間遠(yuǎn)未見頂，還有進一步的下沉拓展空間。
宣布轉(zhuǎn)型進軍婚慶產(chǎn)業(yè)，充當(dāng)婚慶行業(yè)的整合者和領(lǐng)導(dǎo)者今世緣同時擁有作為婚慶市場的整合者和領(lǐng)導(dǎo)者兩個必不可少的因素。一是公司天生具有的喜慶基因文化使得其完全符合婚慶領(lǐng)導(dǎo)者的品牌形象；二是上市公司平臺所擁有的現(xiàn)金流以及投融資實力，可為轉(zhuǎn)型提供穩(wěn)定的資金支持。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段市場上能同時滿足這兩點的公司非常稀缺，因此，今世緣進入婚慶產(chǎn)業(yè)鏈具有先天的優(yōu)勢。
我國全年新人結(jié)婚登記數(shù)量自2007 年的991.4 萬對至今增長了將近32%。新人對婚慶服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)越來越高，而目前我國卻沒有一家大型的婚慶行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌。公司與世紀(jì)佳緣已簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，預(yù)計通過線上導(dǎo)流引入客源、線下建立喜鋪新業(yè)態(tài)的方式，來打造全新的線上線下婚慶產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)公司的總體規(guī)劃，初期會以白酒、紅酒和帶有公司Logo 的喜糖、貼紙、婚慶飾品等開啟探索之路，未來不排除以喜鋪為平臺，吸納婚慶行業(yè)上下游打造一站式服務(wù)平臺。
給予公司2015/16 年EPS 為1.34/1.44 元。首次覆蓋并給予“推薦”評級，同時反復(fù)重申春節(jié)前看好白酒板塊性投資機會的觀點。
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