>> 中投證券-華宇軟件(300271)公司點(diǎn)評報告：業(yè)績符合預(yù)期，法檢信息化龍頭繼續(xù)騰飛-160126
| 上傳日期： |
2016/1/26 |
大小： |
433KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
張鐳 |
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點(diǎn)評：
法院信息化業(yè)務(wù)對公司業(yè)績的高速增長起主導(dǎo)作用。預(yù)計法院信息化業(yè)務(wù)增速達(dá)到45%，貢獻(xiàn)營業(yè)收入占比超60%，在最高法大力建設(shè)人民法院信息化3.0 的背景下，公司龍頭效應(yīng)顯著，增速遠(yuǎn)超過行業(yè)平均水平。
檢察院信息化業(yè)務(wù)增速穩(wěn)步上揚(yáng)。受季節(jié)性影響，公司檢察院業(yè)務(wù)營收有一定程度下滑，原因在于檢察院業(yè)務(wù)體量有限，訂單分布丌均勻，業(yè)績波勱較大。2015 年下半年公司確訃收入較多，保證了檢察院信息化業(yè)務(wù)的增長。
大數(shù)據(jù)BI 產(chǎn)品、食品安全、協(xié)同辦公業(yè)務(wù)業(yè)績放量，為公司帶來全新營收增長點(diǎn)。隨著公司大數(shù)據(jù)BI 產(chǎn)品化逐漸成熟，用戶使用習(xí)慣逐步養(yǎng)成，BI 產(chǎn)品在政府部門（如國稅、財政）、事業(yè)單位、大型企業(yè)中得到廣泛應(yīng)用。食品安全方面，預(yù)計公司業(yè)績承諾將超預(yù)期完成，在實(shí)施食藥監(jiān)局大型項目的同時，努力拓展企業(yè)食品溯源市場。萬戶網(wǎng)絡(luò)亦能實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾，不集團(tuán)公司之間的協(xié)同效應(yīng)明顯。
春華秋實(shí)，內(nèi)生持續(xù)高速增長，未雨綢繆，外延布局長期放量指日可期，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。我們訃為公司在拓展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時，大力發(fā)展大數(shù)據(jù)、云計算、食品安全業(yè)務(wù)，提前布局，為三年后業(yè)績持續(xù)高增長保駕護(hù)航。
隨著公司新業(yè)務(wù)逐步開展，運(yùn)營持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)品化趨于完善，凈利率持續(xù)提升。
我們預(yù)計15~17 年EPS 分別為0.70、1.00、1.44 元，目標(biāo)價47 元，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：食品安全業(yè)務(wù)拓展丌順，云服務(wù)布局丌達(dá)預(yù)期。
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