>> 廣發(fā)證券-盛達礦業(yè)（000603）嚴控成本費用，業(yè)績同比提升-160126
| 上傳日期： |
2016/1/28 |
大小： |
554KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，宋小慶，陳子坤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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預計成本下滑快于產(chǎn)品價格下滑
Q4 鉛精礦、鋅精礦價格分別為1.1 萬元和0.8 萬元，同比分別下滑8%和23%，環(huán)比分別下滑5%和14%。價格下滑但公司業(yè)績環(huán)比有望大幅增長，預計公司通過采選高品位礦等措施降低生產(chǎn)成本，提升公司業(yè)績。
整合優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)，資源儲量大幅增長，采選產(chǎn)能將翻倍
報告期內(nèi)，公司收購光大礦業(yè)及赤峰金都100%股權，新增權益鉛、鋅、銀金屬量分別為24.09 萬噸、35.46 萬噸和1844 噸，較公司此前權益儲量分別增長107%、71%和82%。同時光大礦業(yè)目前在建60 萬噸采選產(chǎn)能，赤峰金都在建39 萬噸采選產(chǎn)能，在建產(chǎn)能建設完成后，公司采選能力將由現(xiàn)有的90 萬噸達到189 萬噸，隨著產(chǎn)能釋放，公司盈利將明顯提升。
維持“買入”評級
考慮股份增發(fā)，預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.47 元、0.57 元和0.91元，對應2015-2017 年PE 分別為29 倍、24 倍和15 倍，維持“買入”評級。
風險提示
鉛、鋅、銀等金屬價格大幅下滑風險；項目投產(chǎn)進度低于預期。
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