>> 太平洋-東方日升(300118)光伏上下游產(chǎn)業(yè)鏈完整,轉(zhuǎn)型升級意圖明顯,布局能源...-160128
| 上傳日期： |
2016/1/29 |
大?。?/td>
| 489KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張學 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司是典型的光伏上中下游產(chǎn)業(yè)鏈完整的上市公司。研發(fā)實力較強，2015 年取得多項專利促進產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率進一步提升，多晶電池片轉(zhuǎn)換效率突破18.25%。在上游制造業(yè)毛利不斷下降的背景下，公司通過成本內(nèi)化有利于盈利能力的提升。通過收購光伏上游企業(yè)EVA 斯威克，未來2年利潤不斷增厚。同時，1 月份，公司相繼獲得《AEO 高級認證》和《高新技術企業(yè)證書》，更有利于公司的業(yè)績增長。
光伏電站快速擴張，營收成倍增長。我們在2016 投資者策略報告《新能源行業(yè)2016 年投資策略：風光不與舊時同》上指出，2015年是光伏裝機規(guī)?；?，光伏行業(yè)將進入裝機規(guī)?；靶鲁B(tài)”，光伏行業(yè)發(fā)展進入快車道。2014 年以來，公司加速國內(nèi)電站的開發(fā)力度，并且從電站出售向電站運營轉(zhuǎn)型（目前在建和已建電站全部持有運營），目前公司在建電站約400MW（目前也全部持有運營），項目儲備超過1GW，確保公司未來2 年營收和貢獻利潤增長。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈進一步下移，布局能源互聯(lián)網(wǎng)。 公司光伏產(chǎn)業(yè)鏈進一步向下延伸，積極推進光伏產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務多元化發(fā)展，通過有效整合內(nèi)外部資源，積極布局互聯(lián)網(wǎng)金融、電站檢測等業(yè)務，努力構(gòu)建“新能源+金融創(chuàng)新+能源互聯(lián)網(wǎng)”商業(yè)模式，提升在行業(yè)中的盈利能力，我們看好公司的商業(yè)模式。
轉(zhuǎn)型升級意圖明顯，從制造業(yè)向制造服務業(yè)轉(zhuǎn)型。 公司轉(zhuǎn)型升級意圖明顯，將自己打造成光伏制造服務業(yè)企業(yè)，從光伏制造業(yè)向制造服務（金融服務）業(yè)轉(zhuǎn)型，這也是“十三五”期間光伏行業(yè)的發(fā)展趨勢之一。
盈利預測。在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術進步的背景下，，公司作為純光伏產(chǎn)業(yè)鏈完整公司，項目儲備充足，電站規(guī)模不斷擴大，又進軍能源互聯(lián)網(wǎng)，有望迎來爆發(fā)式增長。預測公司2015-2017年EPS 分別為0.39、0.63 和0.89，給予“買入”評級。
風險提示
公司光伏電站運營不達預期，新能源政策有所變化。
|
|
