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同時(shí)開平市財(cái)政局于15 年9 月18 日和12 月29 日分別給予補(bǔ)助及扶持資金共約3208 萬，使得營業(yè)外收入大幅提升，2015 年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤1553萬，較14 年虧損2.12 億實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。同時(shí)，公司于2 月2 日向交易所提交撤銷公司股票交易退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請。參考相近時(shí)間段提交申請并成功摘帽的金牛化工、融捷股份、京藍(lán)科技，預(yù)計(jì)公司將在約2 月末摘帽。
    收購香港通達(dá)，進(jìn)軍高鐵后市場。*ST 春暉的原主營業(yè)務(wù)為化纖的生產(chǎn)制造，受化纖行業(yè)整體產(chǎn)能水平和原料價(jià)格波動，業(yè)績多次出現(xiàn)虧損。公司14 年凈利潤虧損2.12 億，所有者權(quán)益大幅下滑至2.2 億。公司于2015 年2 月發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，并于15 年11 月通過審核，近日公布上市公告，募集33 億收購優(yōu)質(zhì)高鐵零配件供應(yīng)商標(biāo)的——香港通達(dá)，進(jìn)入軌道交通設(shè)備制造業(yè)。香港通達(dá)是給水衛(wèi)生系統(tǒng)和備用電源系統(tǒng)產(chǎn)品行業(yè)龍頭，在動車組制動閘片領(lǐng)域也有所布局，在市場上得到客戶的認(rèn)可。受益于高鐵動車組的整體發(fā)展，公司的業(yè)績有穩(wěn)定發(fā)展預(yù)期。
    中國鐵路穩(wěn)增長，高鐵后市場看平臺。2016 年中國鐵路投資仍會穩(wěn)定發(fā)展。2016 年1 月17 日中國鐵路總公司舉行了工作會議，提出了穩(wěn)定的2016 年發(fā)展目標(biāo)——“完成固定資產(chǎn)投資 8000 億元；客運(yùn)量同比增長10%，貨運(yùn)量同比增長2%，經(jīng)營收入和經(jīng)濟(jì)效益實(shí)現(xiàn)增長?！蹦壳拔覈诰惩忭?xiàng)目進(jìn)展順利，中泰鐵路、匈塞鐵路塞爾維亞段正式啟動，中老鐵路已經(jīng)開工，印尼雅萬高鐵即將開工建設(shè)，俄羅斯莫斯科——喀山高鐵、美國西部快線等項(xiàng)目處于推進(jìn)期。而高鐵部分也保持增長態(tài)勢，15 年動車組合計(jì)采購招標(biāo)467 標(biāo)準(zhǔn)列，比2014 年387 標(biāo)準(zhǔn)列增長20.67%。高鐵動車組增量穩(wěn)定，伴隨著國產(chǎn)化趨勢，預(yù)計(jì)未來2-3 年我國高鐵零部件配套企業(yè)將從極為散亂的局面逐步聚合到數(shù)個(gè)平臺，具備更強(qiáng)的平臺吸引力和凝聚力的強(qiáng)勢零部件企業(yè)將從未來中國高鐵格局整合中獲益。
    盈利預(yù)測。公司通過收購香港通達(dá)，進(jìn)入盈利性較強(qiáng)的高鐵行業(yè)。假設(shè)原化工業(yè)務(wù)維持經(jīng)營且減值損失回復(fù)正常水平，我們預(yù)計(jì)16-18 年公司歸母凈利潤為3.81、4.43、4.59 億，對應(yīng)攤薄EPS 分別為0.24、0.28、0.29 元，給予16 年45 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)11 元，買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原化工業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，高鐵市場競爭風(fēng)險(xiǎn)，市場波動風(fēng)險(xiǎn)。