>> 申萬宏源-厚普股份(300471)2015年業(yè)績逆行業(yè)景氣度增長,符合預(yù)期-160218
| 上傳日期： |
2016/2/18 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曲偉 |
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全年來看，公司在天然氣行業(yè)景氣度下降的情況下逆周期取得增長，這得益于公司兼具較強的軟硬件實力，采取現(xiàn)金為王的戰(zhàn)略，我們測算公司全年中標(biāo)率有所提升，具備很強的市場議價能力。
天然氣年內(nèi)二次調(diào)價將持續(xù)刺激公司業(yè)績。11 月天然氣價格再次下調(diào)7 毛錢，推進天然氣改革歷程，極大利好天然氣消費。公司全年安裝調(diào)試量已經(jīng)同比增加，公司作為LNG 與CNG加注設(shè)備的供應(yīng)商，訂單數(shù)量與天然氣汽車使用量密切相關(guān)，天然氣汽車使用量對價格敏感，將持續(xù)帶動需求。
把握行業(yè)趨勢，產(chǎn)品多元發(fā)展。公司的LNG-CNG 復(fù)合加氣站與集裝箱式LNG 產(chǎn)品均有成功安裝調(diào)試案例，我們預(yù)計三年內(nèi)僅LNG-CNG 復(fù)合站便在四川省具有6 億左右市場空間；氫能及燃料電池與CNG/LNG 運營管理系統(tǒng)已取得研發(fā)成果。依靠公司的系統(tǒng)集成實力，我們預(yù)計不排除跨行業(yè)發(fā)展的可能。
維持盈利預(yù)測，維持買入評級。公司具有穩(wěn)固的行業(yè)地位，從軟件起家，軟件控制系統(tǒng)優(yōu)勢明顯，具有較強的市場議價能力，也具有較高的凈利。公司具有大型燃?xì)夤镜确€(wěn)定客戶群體的同時，也是加氣站管理系統(tǒng)的開發(fā)商，并參與行業(yè)內(nèi)相關(guān)政策起草，可以最先把握行業(yè)動向，迎合市場。預(yù)計2015-2017 年，公司EPS 分別為1.25/1.69/2.99 元，對應(yīng)PE 為46/34/19X，維持盈利預(yù)測，維持買入評級。
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