>> 安信證券-全志科技(300458)IP技術(shù)再下一城-160223
| 上傳日期： |
2016/2/23 |
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| 402KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙曉光，鄭震湘，邵潔 |
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點評作為全市場跟蹤最緊密的賣方，我們堅定推薦全志科技，公司此次收購東芯通信股權(quán)，主要補充LTE 基帶芯片的 IP 設(shè)計能力，未來將加強在車聯(lián)網(wǎng)、智能硬件、家用網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的 SoC 芯片滲透。值得重視的是公司此前在平板的成功就源自于集成 wifi 的 one chip 解決方案的芯片，目前補充 LTE 技術(shù)，預計能夠在4G 的市場有更多布局。高通3G 基帶合作的基礎(chǔ)上，增加4G 基帶技術(shù)，更進一步向 IP 技術(shù)核心挖掘，技術(shù)型公司的價值不斷深化。IP 是SoC 的個性底層單元，intellectualproperty core），是指某一方提供的、形式為邏輯單元、芯片設(shè)計的可重用模塊。我們一直強調(diào)公司是技術(shù)型的方向型資產(chǎn)，平板時代 wifi 技術(shù)優(yōu)秀，但是缺少基帶技術(shù)，高通的合作和東芯的投資能夠彌補技術(shù)上的短板，使公司的 SoC 芯片功能更加完善。此次東芯通信的合作是在原有高通合作的基礎(chǔ)上的深化，高通的合作是在芯片級的合作，東芯具有自主的技術(shù)，未來能夠與公司進行更深層次協(xié)同發(fā)展，同時滿足包括車聯(lián)網(wǎng)通訊、娛樂、智能硬件等多方面應(yīng)用，同時在信息安全方面將進一步提升國內(nèi)芯片廠商地位。虛擬現(xiàn)實有望成為下一代智能硬件的計算平臺，技術(shù)創(chuàng)新帶來變革，IP 設(shè)計能力絕對需要重視！
投資建議：中國芯片設(shè)計行業(yè)將依舊重在應(yīng)用，全志將會在智能硬件的創(chuàng)新過程中受益，家庭服務(wù)與個人娛樂將會是公司未來消費領(lǐng)域深耕方向。從業(yè)績看15 年快速增長，跨過平板陣痛期，預計16 年能夠?qū)崿F(xiàn)高速增長，長期看好公司發(fā)展，予以買入-A 評級，維持目標價140 元！
風險提示：新品進展不達預期、智能硬件行業(yè)發(fā)展低于預期
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