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    投資要點(diǎn)
    EMC 方式利好凝汽器在線清洗機(jī)器人產(chǎn)品前期推廣
    據(jù)公告，本次EMC 合同約定：在效益分享期內(nèi)，因使用凝汽器在線清洗機(jī)器人進(jìn)行節(jié)能改造所產(chǎn)生的節(jié)煤效益由雙方按照約定比例分配；華電西塞山每6 個(gè)月向科遠(yuǎn)控制支付一次節(jié)能效益分享款；效益分享期之后，項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)將無償轉(zhuǎn)讓給華電西塞山。凝汽器在線清洗機(jī)器人是公司為發(fā)電廠老客戶量身打造的創(chuàng)新產(chǎn)品，有助提高凝汽器清洗效果，并可以達(dá)到節(jié)能降耗效果。
    我們認(rèn)為，EMC 方式有助減少用戶對(duì)于使用該創(chuàng)新產(chǎn)品實(shí)際收效的顧慮，利好該產(chǎn)品的前期市場(chǎng)推廣。
    凝汽器在線清洗機(jī)器人節(jié)能效果顯著
    據(jù)此前公告，性能測(cè)試數(shù)據(jù)表明，使用公司研制的凝汽器在線清洗機(jī)器人產(chǎn)品可以幫助火電機(jī)組節(jié)能降耗。以典型的330MW 機(jī)組為例，以煤耗降低值2.00g/kWh 計(jì)，機(jī)組采用該產(chǎn)品后，年節(jié)煤量約3,960 噸。
    維持“增持”評(píng)級(jí)
    暫不考慮增發(fā)，我們預(yù)計(jì)，當(dāng)前股本下，公司于2015～2017 年將分別實(shí)現(xiàn)EPS 0.31 元、0.55 元、0.80 元，對(duì)應(yīng)119 倍、67 倍、46 倍P/E。如按上限增發(fā)，綜合考慮業(yè)績(jī)攤薄效應(yīng)與財(cái)務(wù)費(fèi)用改善預(yù)期，預(yù)計(jì)2016 年、2017 年將實(shí)現(xiàn)EPS 0.47 元、0.69 元，對(duì)應(yīng)78 倍、54 倍P/E。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司業(yè)務(wù)發(fā)展與增發(fā)實(shí)施進(jìn)度或低預(yù)期；行業(yè)成長(zhǎng)股估值中樞或現(xiàn)波動(dòng)。