>> 浙商證券-永創(chuàng)智能(603901)深度報告-未來智能包裝行業(yè)的“成長之星”-160223
| 上傳日期： |
2016/2/23 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
王鵬，廖凌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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“大行業(yè)，小公司”，未來成長邏輯確定
永創(chuàng)智能為典型的“大行業(yè)、小公司”。國內(nèi)包裝設(shè)備為需求超過600 億的大市場，但龍頭市占率極低，二次設(shè)備龍頭永創(chuàng)智能市占率僅略高于1%。參考國外，產(chǎn)品線延伸、商業(yè)模式創(chuàng)新及外延并購是國內(nèi)龍頭進(jìn)化必由之路。
未來公司業(yè)績驅(qū)動因素：1）產(chǎn)品線不斷橫向延伸，未來一塊較大的增量來自于家電自動化生產(chǎn)線；2）對標(biāo)克朗斯，公司在前道設(shè)備等環(huán)節(jié)乃至包裝產(chǎn)業(yè)鏈一體化的布局將趨于完善；3）擬投資建設(shè)的項目預(yù)計于2016 年下半年起逐漸投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將進(jìn)一步增強公司的盈利能力和核心競爭力。
技術(shù)升級和商業(yè)模式創(chuàng)新，打開公司發(fā)展空間
公司生產(chǎn)設(shè)備技術(shù)全球領(lǐng)先，目前公司整線上使用的機(jī)器人自主化比例提升，生產(chǎn)流程實現(xiàn)模塊化，正向柔性生產(chǎn)及智能制造不斷轉(zhuǎn)型。
商業(yè)模式方面，目前公司致力于從單純的硬件設(shè)備商，向軟、硬件一體化的智能工廠服務(wù)商轉(zhuǎn)型，未來將打造智能工廠LCS 解決方案。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計公司2015-2017 年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.75 億元、1 億元、1.26 億元，同比增長1.54%、35.41%、26.30%；對應(yīng)的EPS 分別為0.38 元、0.51 元、0.64 元。公司未來產(chǎn)品線延伸及外延式擴(kuò)張的趨勢確定，我們看好公司未來的廣闊發(fā)展前景，首次覆蓋并給予公司“增持”評級。
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