| 上傳日期： |
2016/2/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
嚴(yán)浩軍 |
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結(jié)論：
公司是國(guó)內(nèi)金屬材料加工細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。2015 年，面對(duì)不利的市場(chǎng)環(huán)境，公司金屬材料加工業(yè)務(wù)產(chǎn)銷規(guī)模穩(wěn)步提升，與此同時(shí)，公司通過資產(chǎn)重組收購湖南頂立科技，實(shí)現(xiàn)由單一金屬材料加工業(yè)務(wù)向新材料業(yè)務(wù)和材料制造裝備業(yè)務(wù)的拓展。預(yù)計(jì)公司16-18 年每股收益分別為0.27 元、0.43 元、0.51 元。給予增持評(píng)級(jí)。
正文：
◆ 金屬材料加工業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升，彰顯行業(yè)龍頭本色。公司是國(guó)內(nèi)重要的金屬材料加工制造基地、省循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范企業(yè)。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)金屬材料加工細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全國(guó)銅材產(chǎn)量達(dá)到1913.7 萬噸，進(jìn)口量達(dá)到56.33 萬噸，出口量達(dá)到46.61 萬噸，全國(guó)銅加工材生產(chǎn)企業(yè)中產(chǎn)量大于10 萬噸的企業(yè)不足10 家。公司2015 年生產(chǎn)銅基合金板帶材14.09 萬噸，銅合金線材3.15 萬噸，產(chǎn)品規(guī)模居國(guó)內(nèi)行業(yè)首位。在行業(yè)消費(fèi)低迷，競(jìng)爭(zhēng)加劇的大環(huán)境下，公司全年完成銅基、鋼基產(chǎn)品銷量41.12 萬噸，較上年同期增長(zhǎng)11.28%。其中，銅板帶材銷量較上年同期增長(zhǎng)17,445噸，合金線材銷量較上年同期增長(zhǎng)3,162 噸，導(dǎo)電銅桿銷量較上年同期增長(zhǎng)9,055 噸，鋼帶及鋼管銷量較上年同期增長(zhǎng)12,031 噸。
◆ 新近收購的子公司頂立科技是我國(guó)新型熱工裝備的龍頭企業(yè)。在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持下，近十幾年來我國(guó)熱工裝備行業(yè)得到空前高速發(fā)展，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和熱處理行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，全國(guó)熱處理相關(guān)設(shè)備制造企業(yè)規(guī)模以上企業(yè)有112 家，具有較大規(guī)模的設(shè)備制造企業(yè)（年收入1 億元以上）在11 家左右，企業(yè)規(guī)模集中度低。公司子公司頂立科技在碳類復(fù)合材料領(lǐng)域及粉末冶金材料領(lǐng)域已成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)品系列最齊全、可為客戶提供完整解決方案的新材料及裝備制造商。其中，系列大型真空碳化爐、超大型（30m3 以上）真空化學(xué)氣相沉積爐、2600℃超高溫超大型（30m3）真空石墨化爐，打破了國(guó)際技術(shù)壟斷和禁運(yùn)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，成為國(guó)內(nèi)30m3以上超大型尺寸碳纖維復(fù)合材料熱工裝備的唯一供應(yīng)商。截止2015年12月，頂立科技已獲得授權(quán)的專利共計(jì)79項(xiàng)（其中發(fā)明專利12項(xiàng)）。公司始終站在先進(jìn)技術(shù)的前沿領(lǐng)域，多次榮獲國(guó)家、省部級(jí)科技進(jìn)步獎(jiǎng)，有16個(gè)項(xiàng)目通過科技成果鑒定，其中10項(xiàng)達(dá)到“國(guó)際先進(jìn)水平”，1項(xiàng)填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，5項(xiàng)達(dá)到“國(guó)內(nèi)領(lǐng)先”。
◆ 營(yíng)業(yè)收入略降，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。2015年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.11億元，較上年82.23億元下降2.57%，這是因?yàn)殡m然產(chǎn)品銷量規(guī)模增長(zhǎng)11.32%，但因銅基、鋼基產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下跌，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度低于銷量規(guī)模增長(zhǎng)速度。與此同時(shí)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)7,044.92萬元，較上年同期5,239.83萬元增長(zhǎng)1,805.09萬元，增長(zhǎng)幅度34.45%，這一方面是因?yàn)楣窘饘俨牧袭a(chǎn)銷規(guī)模增長(zhǎng)10%以上，規(guī)模效益發(fā)揮較好；另一方面公司通過資產(chǎn)重組收購湖南頂立科技，實(shí)現(xiàn)由單一金屬材料加工業(yè)務(wù)向新材料業(yè)務(wù)和材料制造裝備業(yè)務(wù)的拓展，從而導(dǎo)致利潤(rùn)及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。
◆ 營(yíng)業(yè)外收入亦貢獻(xiàn)了部分收益。2015年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)外收入40,997,746.60元，相比去年同期的19,739,771.62有較大幅度的增加。其中，處置固定資產(chǎn)利得89,545.69元，收到及遞延攤銷的政府補(bǔ)助39,555,164.98元。由于與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助形成的遞延收益攤銷具有可持續(xù)性，因此未來幾年?duì)I業(yè)外收入仍將對(duì)收益有所貢獻(xiàn)。
◆ 2015年，是公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的起步年，面對(duì)外部環(huán)境的變化，公司一方面，在基礎(chǔ)材料領(lǐng)域繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)拓展和新品研發(fā)，并著重于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整、提升高端產(chǎn)品的占比；另一方面，按照公司基礎(chǔ)材料和新材料領(lǐng)域雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，積極推進(jìn)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局。預(yù)計(jì)公司16-18年每股收益分別為0.27元、0.43元、0.51元。給予增持評(píng)級(jí)。
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