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    點(diǎn)評：
    掘金健康險(xiǎn)，全面受益?zhèn)€人稅優(yōu)健康險(xiǎn)落地。2015 年，國內(nèi)健康險(xiǎn)目前現(xiàn)狀為規(guī)模小、增速快、市場空間大。具體而言，根據(jù)保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，健康險(xiǎn)2015 年保費(fèi)規(guī)模僅有2410.47 億元，但同比增速高達(dá)51.87%，考慮到健康保險(xiǎn)保費(fèi)支出在醫(yī)療衛(wèi)生費(fèi)用總支出在發(fā)達(dá)國家一般在10% 左右，國內(nèi)市場的發(fā)展空間巨大。日前,保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布了第一批經(jīng)營個(gè)人稅優(yōu)健康險(xiǎn)的險(xiǎn)企名單，隨著個(gè)人稅優(yōu)等政策的推動(dòng)，健康險(xiǎn)迎來發(fā)展的黃金時(shí)代。值得注意的是，此次參股方——陽光人壽保險(xiǎn)股份有限公司是首批獲批險(xiǎn)企之一，具有較強(qiáng)的經(jīng)營健康險(xiǎn)的信息系統(tǒng)、人才儲備、資金管理、展業(yè)資源等軟硬件能力，成立的合資健康險(xiǎn)公司有望全面受益?zhèn)€人稅優(yōu)健康險(xiǎn)落地。
    公司的醫(yī)療大數(shù)據(jù)分析能力是健康險(xiǎn)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。健康險(xiǎn)的發(fā)展創(chuàng)新的重要基礎(chǔ)是醫(yī)療大數(shù)據(jù)。只有通過對于行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的采集和分析，制定更精細(xì)化的賠付規(guī)則，以及險(xiǎn)種設(shè)計(jì)，才能擺脫虧損經(jīng)營的狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)最終盈利以及行業(yè)的健康發(fā)展。公司的醫(yī)療大數(shù)據(jù)分析能力以及在醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域長期積累的數(shù)據(jù)和知識庫資源將成為健康險(xiǎn)合資公司發(fā)展的重要基礎(chǔ)。公司所擁有的醫(yī)?？刭M(fèi)、保險(xiǎn)精準(zhǔn)定價(jià)、慢性病管理與疾病預(yù)防等醫(yī)療健康業(yè)務(wù)有望通過健康險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)技術(shù)輸出。
    全面推進(jìn)大健康戰(zhàn)略，進(jìn)一步打開成長空間。此次成立健康險(xiǎn)合資公司，是公司繼投資設(shè)立財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司之后，再次向金融保險(xiǎn)領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資，公司的大健康戰(zhàn)略繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。我們認(rèn)為，公司在醫(yī)療健康領(lǐng)域的布局和積累深厚，此前受內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的困擾，價(jià)值未能充分顯現(xiàn)。隨著定增方案的發(fā)布，核心管理層與公司利益深度綁定，為企業(yè)的二次騰飛點(diǎn)燃激情。通過與產(chǎn)業(yè)伙伴聯(lián)手，基于產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢資源，有望催生出全新的商業(yè)模式，進(jìn)一步打開成長空間。
    投資建議：此次參股設(shè)立健康險(xiǎn)公司，繼續(xù)加速推進(jìn)大健康戰(zhàn)略，有望全面受益?zhèn)€人稅優(yōu)健康險(xiǎn)落地。此外，我們認(rèn)為，公司在無人駕駛、云計(jì)算等領(lǐng)域的前瞻布局都值得期待。預(yù)計(jì)2015-2016 年EPS 為0.28、0.31 元，維持“買入-A”評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)30 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：健康險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期。