>> 方正證券-航民股份(600987)公司跟蹤報告：供給側改革一觸即發(fā)，印染龍頭充分受益-160221
| 上傳日期： |
2016/2/24 |
大小： |
574KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳釗華，程磊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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紹興已有74 家印染廠受整治而停產(chǎn)，其中柯橋區(qū)64 家（備注：柯橋區(qū)印染產(chǎn)能在全國占比1/3 以上）。從本次政策細節(jié)和執(zhí)行力看，印染行業(yè)整合是大趨勢且有望加速。
2、環(huán)保到位的龍頭受益于行業(yè)整合，價格業(yè)績彈性大作為印染行業(yè)龍頭（市占率約2%，行業(yè)整合下有較大提升空間），公司現(xiàn)有10 億米印染產(chǎn)能，同時配套熱電等相關產(chǎn)業(yè)，規(guī)模和環(huán)保優(yōu)勢突出，有望充分受益行業(yè)整合。同時環(huán)保推動下染費一旦上漲，公司將享受較大彈性。印染加工費每上調(diào)0.1 元/米（幅度相當于目前公司加工費的約3%），對應年化凈利大約增厚8000萬。同時公司通過內(nèi)部挖潛和外部尋求整合機會等方式，業(yè)績有望持續(xù)增長。
3、維持“推薦”評級
我們預計公司2015-2017 年EPS 為0.77、0.94、1.13元?？紤]到公司估值便宜且受益于行業(yè)整合大趨勢，我們維持對公司的“推薦”評級。
風險提示：行業(yè)整合低預期
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