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其全球市場份額已至前六，在被日系占據(jù)的市場凸顯。公司擁有鋁電解電容器核心技術(shù)及全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力，具強(qiáng)勁競爭力。其盈利能力較同行業(yè)其他廠商具備明顯優(yōu)勢。
    近年公司持續(xù)致力于改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盈利能力強(qiáng)的工業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品和具有廣闊市場的消費(fèi)類產(chǎn)品占比持續(xù)上升，已形成照明、工業(yè)、消費(fèi)三者并舉的良好布局。
    電容器為重要元器件，國產(chǎn)化替代日系空間巨大
    電容器是被動(dòng)電子元器件中占比最大的器件，鋁電解電容又是其重要組成部分，由于其獨(dú)特的性能優(yōu)勢，被廣泛應(yīng)用于工業(yè)、消費(fèi)電子、新能源等領(lǐng)域，具有不可替代的地位。雖然長時(shí)間以來過半數(shù)的市場仍掌握在日系廠商手中，部分中國企業(yè)已經(jīng)取得突破，正在實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。且產(chǎn)業(yè)向中國大陸轉(zhuǎn)移的趨勢明顯，本土企業(yè)正面臨著良好的國產(chǎn)化機(jī)遇。
    上市平臺(tái)助力企業(yè)騰飛，下游消費(fèi)電子及新能源積蓄高爆發(fā)
    公司IPO 募投產(chǎn)能將在今年陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)在2018 年前全部達(dá)產(chǎn)。公司產(chǎn)品下游眾多應(yīng)用領(lǐng)域潛力十足，存在巨大空間。節(jié)能照明領(lǐng)域，龍頭企業(yè)有望充分受益產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域有望逐步替代日系廠商；消費(fèi)電子隨著國際大客戶切入，產(chǎn)品滲透率或?qū)⒚黠@提升；智能電表已切入國家電網(wǎng)，有望受益劇增需求；新能源充電設(shè)施巨大缺口正醞釀爆發(fā)，前景可觀。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    下游應(yīng)用推廣不達(dá)預(yù)期，資本運(yùn)營效果不達(dá)預(yù)期。
    國際電容器龍頭姿態(tài)已現(xiàn)，給予“買入”評級(jí)
    我們認(rèn)為，公司作為國內(nèi)鋁電解電容器龍頭，擁有產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢和出色管理能力，具備國際一流實(shí)力，其進(jìn)口替代成長可期。產(chǎn)業(yè)下游需求與日俱增，潛力巨大。公司將充分應(yīng)用上市公司資本營運(yùn)平臺(tái)，整合資源，迅速成長。預(yù)計(jì)公司15-17 年實(shí)現(xiàn)凈利潤230/290/354 百萬元，對應(yīng)EPS 0.77/0.97/1.18元，PE37X/29X/24X，給予“買入”評級(jí)。