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    分產(chǎn)品來看，傳統(tǒng)中藥與精品中藥齊頭并進(jìn)
    分產(chǎn)品來看，傳統(tǒng)中藥實(shí)現(xiàn)收入2.75 億元，同比增長27.44%；精品中藥實(shí)現(xiàn)銷售收入5,809.26 萬元，可比口徑增長32.88%；養(yǎng)生酒實(shí)現(xiàn)收入2,587.82 萬元，同比增長20.68%。公司穩(wěn)步推進(jìn)“百家千店”戰(zhàn)略，改革銷售模式，推行協(xié)作經(jīng)銷模式、代理銷售模式和經(jīng)銷模式，大力開拓OTC 市場，加強(qiáng)醫(yī)院招商力度，開拓空白市場，全力將龜齡集、定坤丹打造成男科、婦科中藥第一品牌。養(yǎng)生酒圍繞山西、江蘇兩大中心，加大市場開拓力度，精耕細(xì)作，以藥店為主導(dǎo)，確保銷售穩(wěn)定增長。
    股權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益下降、成本上升導(dǎo)致業(yè)績不達(dá)預(yù)期2014 年確認(rèn)了股權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益6,187.53 萬元，2015 年沒有此項(xiàng)收益，從而導(dǎo)致凈利潤大幅下滑。同時，公司2015 年開展了醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)，全年銷售收入5,983.87 萬元，銷售成本較高，使得公司整體銷售成本上升所致。
    投資策略
    我們下調(diào)預(yù)測，2016-2018 年歸屬上市公司凈利潤分別為0.35 億元、0.43 億元和0.62 億元；每股收益分別為0.12 元、0.16 元和0.22 元，對應(yīng)PE 分別為257 倍、205 倍和144 倍，我們繼續(xù)給予“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    精品中藥推進(jìn)受阻；原材料大幅波動；醫(yī)藥安全事件等。