>> 東北證券-金螳螂(002081)行業(yè)第一龍頭地位穩(wěn)固，2016業(yè)績或全面開花-160229
| 上傳日期： |
2016/2/29 |
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增持 |
作者： |
王小勇 |
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宏觀經(jīng)濟下行背景下行業(yè)普遍性受影響。2015年，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟持續(xù)探底，GDP增速最終僅為6.9%，創(chuàng)近25年來新低。宏觀經(jīng)濟下行對建筑裝飾行業(yè)影響主要包括兩個方面：一是短期行業(yè)上游需求不足，導致企業(yè)訂單數(shù)減少，或在手訂單施工進度放緩。二是由于上游需求減少，市場主體間的爭奪更加激烈，客觀存在為了爭取訂單而變相壓價的現(xiàn)象，導致企業(yè)的凈利潤率降低。這種影響是普遍性的，沒有企業(yè)能夠幸免。這也是金螳螂2015年度業(yè)績下滑的主要原因。
經(jīng)營穩(wěn)健，行業(yè)第一龍頭地位穩(wěn)固。2015年12月底，公司再次榮獲2014年度中國建筑裝飾行業(yè)百強第一名，這也是公司連續(xù)13年蟬聯(lián)百強第一，公司作為行業(yè)第一龍頭的地位穩(wěn)固，強大綜合服務實力贏得了市場的廣泛認可。
多管齊下夯實裝飾主業(yè)優(yōu)勢。作為建筑裝飾行業(yè)的標桿，公司一直堅持做大做強裝飾主業(yè)，積極拓展業(yè)務渠道，主要包括四個方面：一是籌建供應鏈金融業(yè)務，在拓展新的利潤增長點的同時，還可以通過金融業(yè)務手段撬動裝飾業(yè)務增量。二是利用公裝業(yè)務的優(yōu)勢自建互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺，目前金螳螂?家旗艦店已經(jīng)在蘇州、上海、南京、鄭州等四個城市順利開業(yè)，2016年有望拓展至40-50家。三是拓展與中國電建等央企的合作渠道，爭取更多的業(yè)務訂單機會。四是進軍海外市場，公司已經(jīng)先后在澳門、俄羅斯、中東、塞班、柬埔寨等地承接了項目并設立了海外子公司，2016年海外業(yè)務有望繼續(xù)快速增長。
設立產(chǎn)業(yè)并購基金，布局外延式發(fā)展機會。公司在1月底投資12億元人民幣設立產(chǎn)業(yè)并購基金，積極并購整合產(chǎn)業(yè)上下游的以及與主業(yè)能夠協(xié)同發(fā)展的優(yōu)質(zhì)標的公司，把現(xiàn)有主業(yè)做大、做強，逐步實現(xiàn)自身產(chǎn)業(yè)鏈的全面升級。
維持“增持”評級。預計公司2016、2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為19.88億元、21.91億元，EPS分別為1.13元、1.24元。當前股價對應2016年P(guān)E僅為11倍。
風險提示：宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行、互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務和海外業(yè)務發(fā)展不及預期等。
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