久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2016 上半年動(dòng)力電池行業(yè)景氣延續(xù)，預(yù)計(jì)2016 年業(yè)績增速有望達(dá)50%。上調(diào)15-17 年EPS 預(yù)測0.66（+0.02）/1.03（+0.03）/1.36（+0.02）元，考慮公司成長性，給予2017年28 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至38 元。維持增持評級。
    在手訂單足以消化新增產(chǎn)能。預(yù)計(jì)2016 年新能源汽車產(chǎn)量60 萬輛，對應(yīng)電池需求28.8GWh，而2016 年年底產(chǎn)能47.6GWh，產(chǎn)能過剩，市場擔(dān)憂國軒動(dòng)力電池產(chǎn)能無法消納。我們認(rèn)為國軒目前在手定訂單足以消納新增產(chǎn)能。2016 年2 月分別與中通客車、南京金龍簽訂了10.4、10.6 億的訂單，基本消化南京工廠新增的3 億Ah 產(chǎn)能，同時(shí)青島萊西工廠一期的3 億Ah 動(dòng)力電池將直供北汽，唐山3 億Ah 產(chǎn)能大概率能得到消納。預(yù)計(jì)全年有效產(chǎn)能約9 億Ah，有望實(shí)現(xiàn)銷售收入60 億元。
    供應(yīng)鏈全面布局保證原材料供給，三元電池有望成為新增長極。動(dòng)力電池行業(yè)2015 年高速發(fā)展之后面臨原材料漲價(jià)、供應(yīng)不足等問題。為了應(yīng)對供應(yīng)鏈問題，國軒針對核心材料如正極、隔膜，采取自己建廠、與星源材質(zhì)合資建廠的模式實(shí)現(xiàn)原材料鎖定；針對電解液等，通過簽訂長期采購合同鎖定價(jià)格。同時(shí)國軒積極布局三元電池，17 年投產(chǎn)的萊西二期三元電池將直供北汽乘用車，目前復(fù)合三元電池產(chǎn)品（鎳鈷錳+磷酸鐵錳鋰）循環(huán)次數(shù)達(dá)2500 周、能量密度達(dá)180Wh/，技術(shù)水平先進(jìn)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。新能源汽車銷量低預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張低預(yù)期；電池價(jià)格戰(zhàn)嚴(yán)重。