>> 浙商證券-陽光電源(300274)與珈偉、振發(fā)、谷欣合作，年內(nèi)共同開發(fā)3GW電站-160229
| 上傳日期： |
2016/3/1 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭丹丹 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
多方優(yōu)勢互補，公司多項業(yè)務(wù)將全面受益
該公告所涉合作方包括：1）珈偉股份，于創(chuàng)業(yè)板上市，2015 年并購江蘇華源，全面進入光伏電站與EPC 領(lǐng)域；2）振發(fā)集團，國內(nèi)最大的光伏投資開發(fā)運營商之一，目前在國內(nèi)建設(shè)光伏項目裝機達3GW；3）谷欣資產(chǎn)，安信信托在光伏電站領(lǐng)域投資運作平臺，重點發(fā)展太陽能下游業(yè)務(wù)。根據(jù)協(xié)議，公司作為各方全球范圍內(nèi)的光伏逆變器供應(yīng)商和戰(zhàn)略合作伙伴，在未來各方實施的電站項目中，在同等條件下各方優(yōu)先考慮按市場公允價格采購公司的逆變器及相關(guān)配套產(chǎn)品；公司擬與各方共建微電網(wǎng)，實現(xiàn)分布式發(fā)電的更多應(yīng)用；并在限光棄發(fā)的光伏電站中安裝儲能系統(tǒng)，提高電站的發(fā)電時間和投資收益。我們認為，該戰(zhàn)略合作將利好公司逆變器、光伏系統(tǒng)集成、儲能等多項業(yè)務(wù)的發(fā)展。
合力探索海外市場
據(jù)公告，合作各方將共同開發(fā)國內(nèi)外電站項目，并重點關(guān)注“一帶一路”沿線市場及光照資源豐富、投資穩(wěn)定的國家。我們認為，這將利好公司海外業(yè)務(wù)拓展，培育新的業(yè)績增長點。
維持“增持”評級
我們預(yù)計，2015～2017 年，當前股本下，公司將分別實現(xiàn)EPS 0.69 元、0.92 元、1.20 元，凈利潤同比增長60.6%、32.6%、31.0%，對應(yīng)28 倍、21 倍、16 倍P/E；如按1.2 億股上限增發(fā)，考慮攤薄效應(yīng)與財務(wù)費用改善預(yù)期，則對應(yīng)EPS 0.61 元、0.81 元、1.06 元，31 倍、23.5 倍、18 倍P/E。
風(fēng)險提示
公司業(yè)務(wù)發(fā)展與增發(fā)進度或低預(yù)期；行業(yè)成長股估值中樞或現(xiàn)波動。
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