>> 國泰君安-眾信旅游(002707)-收購華遠(yuǎn)國旅,歐洲游批發(fā)龍頭地位再鞏固-收購華...-160301
| 上傳日期： |
2016/3/1 |
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作者： |
許娟娟 |
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未來有望出現(xiàn)大市值企業(yè)。②收購竹園國旅和華遠(yuǎn)國旅后，眾信旅游批發(fā)業(yè)務(wù)龍頭地位更加鞏固。③此次合作后公司獲得重要的流量入口，并有望在機制、產(chǎn)品研發(fā)、數(shù)據(jù)和技術(shù)等方面的支持。④維持2015-17 年EPS為0.45/0.66/0.92 元，維持目標(biāo)價62.7 元，增持。
合作內(nèi)容：①攜程有望繼續(xù)增持眾信旅游股份至10%并保持：攜程有權(quán)要求眾信在華遠(yuǎn)完成后的一年內(nèi)通過增發(fā)+股份轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)攜程或其指定的第三方持有眾信股份到10%。價格為T-20
0.9。并參與后續(xù)融資保證持股10%。②眾信有權(quán)優(yōu)先入股攜程度假公司（如分拆后股權(quán)融資/IPO）10%的股份并保持，價格為IPO 時的公開發(fā)行價格，或按IPO 前融資時的估值。③眾信盡可能促使攜程提名的一名董事成為公司董事。待眾信持股度假公司10%，眾信有權(quán)提名并委派一名董事加入度假公司的董事會。④雙方將實現(xiàn)線上線下對接，在數(shù)據(jù)、技術(shù)層面相互支持，避免不正當(dāng)和惡性競爭。
合作意義：①眾信旅游獲得窮游、悠哉以外的更大C 端入口，②雙方股權(quán)合作有助于眾信旅游與攜程實現(xiàn)機制上的對接和互補，③并將度假旅游等業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)包括產(chǎn)品研發(fā)、資源采購、分銷、服務(wù)、線上線下互動、數(shù)據(jù)、技術(shù)等層面的深度合作，④眾信旅游若入股攜程度假公司，有望獲得業(yè)績增厚并獲得投資收益。
風(fēng)險提示：出境游受到突發(fā)事件的不利影響，合作效應(yīng)不及預(yù)期。
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