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業(yè)績(jī)快報(bào)披露2015 年EPS0.58 元，基本符合我們預(yù)期，維持2016-2017 年EPS為0.77/0.89 元，維持目標(biāo)價(jià)19.25 元，對(duì)應(yīng)2016 年25 倍PE 估值。
    政策頻吹暖風(fēng)，樓市成交火熱。1）自2015 年以來(lái)，中央出臺(tái)一系列利好政策，先后實(shí)行了5 次降息、6 次降準(zhǔn)以及大幅下調(diào)財(cái)政契稅和營(yíng)業(yè)稅。此外，地方政府也推行政策加速房地產(chǎn)業(yè)去庫(kù)存進(jìn)程。2）在利好政策刺激下，一二三線城市商品房銷售均出現(xiàn)明顯提升。2016年前兩個(gè)月的十大及30 大城市的商品房日均成交量分別同比上漲25.65%和21.38%。房?jī)r(jià)也有所上行。
    行業(yè)龍頭，全方位滿足用戶需求。1）公司主業(yè)聚焦于家紡和家居產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已經(jīng)成為行業(yè)龍頭。2015 年前三季度公司營(yíng)收20.5 億元，分別比富安娜、夢(mèng)潔家紡和多喜愛(ài)高58%、133%和413%。2）公司目前具有兩千余家門店，線上旗艦店常年位居同品類銷售第一，并擴(kuò)張品類滿足消費(fèi)者對(duì)家紡及家居產(chǎn)品的需求。
    鎖定“室內(nèi)經(jīng)濟(jì)”，與地產(chǎn)周期相關(guān)性增強(qiáng)。公司從2014 年起布局家居用品，在“室內(nèi)經(jīng)濟(jì)”上擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，目前已經(jīng)包含了除硬家裝、家電以外的所有室內(nèi)用品。2014 年12 月投資家居品牌大樸，2015年12 月聯(lián)合京東推廣邁迪迦旗下智能助眠燈，與地產(chǎn)的周期性加強(qiáng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速回落拖累家紡銷售、公司轉(zhuǎn)型進(jìn)度低于預(yù)期。