>> 方正證券-興蓉環(huán)境(000598)供排水業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，環(huán)保多元產(chǎn)業(yè)提供新成長引擎-160306
| 上傳日期： |
2016/3/7 |
大?。?/td>
| 595KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
郭麗麗，徐闖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司供排水業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，營業(yè)收入增長12.4%，連續(xù)三年維持12%左右增長；凈利潤增長9.63%，凈利率基本與上年持平。
※拓寬融資渠道，多元再融資增強內(nèi)生增長動力
15 年公司主體信用等級調(diào)升至AAA，并成功發(fā)行短期融資債券三期共4 億元，發(fā)行超短期融資券9 億元，發(fā)行利率均達到同期同等級最低；公司成功獲得四川省內(nèi)首單人民幣跨境融資租賃款4 億元；獲得國開發(fā)展基金15 年期3.48 億元、年利率1.2%的專項債券資金。公司15 年啟動發(fā)行H 股工作，目前，國有股權(quán)管理方案、國有股轉(zhuǎn)持方案已獲批。公司構(gòu)建A+H股跨境雙融資平臺，以“一帶一路”“蓉歐+”戰(zhàn)略實施為契機，將興蓉產(chǎn)業(yè)格局推向全球。
※環(huán)保多元產(chǎn)業(yè)齊頭并進，環(huán)保業(yè)務(wù)為公司成長新引擎公司以水務(wù)產(chǎn)業(yè)為基石，新興環(huán)保產(chǎn)業(yè)（垃圾焚燒發(fā)電、垃圾滲濾液處理和污泥處理）多點開花。目前公司第三、四、五、八污水處理廠擴能提標項目已于10 月開工，預(yù)計2016 年6月投入運行。成都中和污水處理廠基本完成土建主體工程；成都垃圾滲濾液廠（一、二期）穩(wěn)定運行，各項出水指標100%達標；萬興環(huán)保發(fā)電廠建設(shè)按計劃有序推進，預(yù)計2016 年年底投入運行；成都隆豐環(huán)保發(fā)電廠項目已于12 月開工建設(shè)。
此外，公司設(shè)立興蓉研究院加大環(huán)保研發(fā)投入；15 年公司分別與興蓉集團、中信環(huán)境、天翔環(huán)境、四川綠山生物、都江堰拉法基水泥等公司簽署合作協(xié)議或設(shè)立合資公司，多元環(huán)保業(yè)務(wù)將成為公司成長的新引擎。
※海綿城市、中水、黑臭河道治理有望加速推進2014 年底公司設(shè)立中水分公司，主要負責成都市中心城區(qū)景觀環(huán)境補水等生態(tài)環(huán)境項目。公司擁有成都市中心城區(qū)中水服務(wù)特許經(jīng)營權(quán)，中水服務(wù)規(guī)模30 萬噸/日。另外，成都將對市區(qū)200 多條黑臭河實施綜合治理，需要大量的中水進行補充和循環(huán)。近期國務(wù)院、環(huán)保部等陸續(xù)發(fā)布海綿城市、中水利用等相關(guān)政策文件，投資力度有望持續(xù)加大，公司作為成都特許經(jīng)營環(huán)保平臺，相關(guān)業(yè)務(wù)有望加速推進，提供業(yè)績增量。
盈利預(yù)測與評級：
預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.32 元、0.39 元和0.45元，對應(yīng)當前股價市盈率分別為18 倍、15 倍和13 倍，給予公司“強烈推薦”投資評級。
風險提示：
環(huán)保工程進度低于預(yù)期；污水處理成本波動。
|
|
